鼓狮财经快讯：近期加密货币市场波动加剧，比特币价格的回调无疑给相关标的带来了不小的压力，Strategy（前身为 MicroStrategy）的股价也随之承压下行。然而，令人意外的是，即便在市场震荡的背景下，该公司的市值依然顽强地维持在基础净资产价值之上，目前仍保持着大约 31% 的溢价水平。这一数据不仅反映了市场对 MSTR 的信心，也揭示了其独特的估值逻辑。
究其原因，这波显著的溢价主要归功于市场长期以来对迈克尔·塞勒所推崇的“比特币增值飞轮”模式的深度认同。该模式通过不断增持比特币来驱动股价上涨，进而通过发债融资继续加仓，形成了一种正向循环。然而，随着市场环境的变化以及该模式在当前高波动环境下的边际效应递减，其有效性正受到严峻考验。分析人士警告称，一旦“飞轮”增速放缓甚至停滞，这 31% 的估值溢价将面临巨大的回调压力，投资者需警惕估值泡沫破裂的风险。