2025年成为美团被迫重塑的关键一年。尽管2024年Q3财报显示美团营收、利润及新业务减亏均超市场预期，摩根士丹利更将其视为未来一年最具潜力的中文互联网企业，但2025年初互联网行业的风云变幻彻底改变了美团的竞争格局。原本独立于本地生活市场的美团，在与个别巨头弱交叉的平衡状态被打破，转而置身于更大消费市场与更强大巨头的强交叉竞争之中，且这一威胁至今未消。因此，我们需要以更宏大的视角重新定位美团，用新的框架和标准理解其在新坐标中的角色。
作为最懂本地生活的企业，美团的核心差异化能力始终是”通过精细化运营在低毛利业务中实现盈利”。过去，美团通过高频外卖、单车业务带动低频但高毛利的团购、酒旅业务，实现整体营收和利润增长。然而外卖大战后，美团外卖流量优势被削弱，不仅自身收入利润受影响，更改变了整个商业模式和营收结构。在此背景下，美团面临的核心命题之一，就是如何在新周期中重新构建”高频带低频”的商业模式。
美团围绕这一方向的具体调整思路包括：一、用更多元方式修复高频流量入口；二、提升精细化地面运营能力；三、增强低频高毛利业务的用户吸引和留存能力。归根结底，是要将竞争重心拉回自己擅长的地面领域，而非被动应对外部挑战。
直接原因：外卖竞争规则重塑
美团本地商业CEO王莆中曾指出，外卖本质是”精细且利薄”的生意，需依靠规模降本。高盛2025年8月报告显示，2024年美团外卖单均利润仅1.49元，GTV占比长期稳定在70%左右。外卖大战后，这一本质未变，但巨头玩法被彻底改写。无论是美团还是阿里，外卖的核心功能都是高频引流，而价格成为关键因素——谁能提供更低价格，流量就流向谁。阿里凭借电商和商业化能力，拥有更强大的资金储备，可通过大规模补贴迅速降低外卖价格、提升流量。这种入局方式极大提高了行业引流门槛，意味着美团必须以更低价格才能维持原有模式。但美团的低频高毛利业务（团购、酒旅）资金储备有限，无法复制阿里模式。过去美团将外卖视为”赚捡钢镚的钱”的盈利业务，如今阿里和美团的日均即时配送单量已接近8000万，外卖流量优势被稀释。高盛预测美团外卖2025年单均亏损约1元，相关收入贡献也在下降（2025年Q3占核心本地收入约34%，2024年同期为40%）。
修复流量入口：多元策略应对挑战
美团业务模型依赖持续增长的本地交易流量作为”高频带低频”的动力来源。在外卖市场竞争加剧、规模受限的背景下，美团正通过多元方式修复流量入口。首先加速提升高频刚需的生鲜日杂业务，既符合业务逻辑，也顺应即时零售趋势。王兴在Q2财报中提到，小象超市（前置仓部分）是使用频率最高的业务，目标是覆盖全国一二线城市。生鲜已成为美团与阿里在外卖之外的竞争焦点，双方在”前置仓+中型超市+社区硬折扣超市”模式上展开1V1竞争。美团在小象超市前置仓（1000多个）方面领先，但盒马在门店数量和供给差异化上更具优势。
除了押注生鲜，美团还在下沉市场发力，通过直营+服务商合作推进外卖业务。下沉市场外卖渗透率长期不高，但作为有活力的消费洼地，其增量流量价值巨大。美团此举既能带来增量，也能通过高频带低频逐步覆盖更多消费领域。此外，拼好饭、卫星店、浣熊食堂等供给创新也带来补充流量，但与电商系统性低价引流相比仍有差距。电商客单价高、SKU复杂，大规模低价引流的资金投入、效率和经营复杂度远高于外卖补贴。
拉回地面：强化核心竞争能力
除修复流量入口，美团正着力提升高频即时配送业务的精细化运营能力，将竞争焦点拉回擅长的地面能力较量。所谓地面能力包括本地供需精准匹配、履约资源网格化管理。美团外卖近期签约周杰伦推”1对1急送”，发放180多城市免费体验券，拍摄”冬天点外卖、还是美团快”广告，旨在强调履约服务保障能力。1对1急送提供个性化附加价值，吸引高净值消费者；极端天气下的准时达彰显稳定履约能力。
自营模式方面，美团做小象超市、歪马送酒，自建松鼠便利店招商加盟体系，旨在生鲜、酒、超市等线下消费领域跑出更高效率模式。王兴在2025年Q3财报强调，美团闪购的核心优势在于强大供应链能力，甚至超过餐饮外卖业务。歪马送酒2025年交易额超60亿，门店数突破2000家，已成长为酒类即时零售前三。消费者评价歪马”快、便宜、冰，供给齐全”，尤其洋酒领域优势明显。小象超市正大力推动厂商直营，提升供应链效率和供给差异化。同时美团闪购与越来越多高毛利快消品牌合作，通过官旗闪电仓等模式提前部署精准库存，彰显本地精细化运营能力，吸引珀莱雅等品牌入驻。
增强高毛利业务盈利能力：拓宽赚钱路径
美团团购、酒旅等高毛利业务面临新挑战。抖音生服通过线下物料吸引用户”上翻”消费，推出家电家居汽车类团购产品；小红书加速本地线索商业化，高德通过榜单产品切入本地生活。高德推出扫街榜后推广团购功能，近期与蜜雪冰城合作5000家门店门票团购，并升级产品引入AI实景探店。美团高频流量输入能力受损，必须寻找更多赚钱方式。
美团通过创新产品撬动更多本地行业线上化，如教培领域上线安心系列产品，灰测美团找房。扩大”黑珍珠指南”、”必吃榜”覆盖范围，拓宽通往团购的高速车道。美团会员战略地位提升，高端酒旅权益补充，表明其越来越重视人群运营和消费者粘性经营。所有这些调整与出海布局、AI投入、动态补贴等动作共同指向：如何重新夺回本地生活主动权。2025年经验告诉我们：外卖护城河并非坚不可摧，代价却极其惨重。
残酷的外卖补贴大战后，关于外卖和本地生活的战争已全面升维。竞争远未结束，许多暗战和局部战正在展开。对美团而言，高频带低频模式依然有效，但无论是高频业务推动还是低频业务连接方式，都需要升级。只有整体运营更精细化、系统性更强、单点能力更突出，才能熬到下一个优势时刻。