鼓狮财经快讯:据知名加密数据机构 The Block 报道,数字资产管理公司 CoinShares 发布最新研报,揭示了比特币矿工群体目前面临的严峻生存挑战,同时也指出了行业转型的加速趋势。

报告显示,上市矿企的挖矿成本正持续攀升,2025 年第四季度的加权平均现金成本已逼近 8 万美元大关,达到约 79,995 美元。与此同时,算力价格也未能幸免,从 2025 年的 36 至 38 美元/PH/s/天进一步下滑至 2026 年第一季度的 28 至 30 美元区间。这一系列数据清晰地表明,尽管比特币价格在波动,但矿商们仍承受着巨大的盈亏平衡压力。

除了成本和算力价格的下行,市场环境的变化也给矿工带来了冲击。2025 年底,比特币挖矿难度出现了罕见的“三连负”调整,这是自 2022 年 7 月以来首次出现此类情况。受此影响,上市矿商持有的比特币储备合计较历史峰值减少了超过 15,000 枚。Core Scientific、Bitdeer、Riot 等头部矿企均已选择出售比特币以维持运营,其中 MARA 在周四宣布单日又出售了 15,133 枚比特币,显示出行业去库存的紧迫性。

针对未来走势,CoinShares 研究主管 James Butterfill 给出了乐观的价格展望。他指出,比特币价格回升至 10 万美元大关“并非不切实际”。若比特币价格能突破 10 万美元,算力价格有望回升至约 37 美元/PH/s/天;若能触及此前 12.6 万美元附近的高点,算力价格甚至可能攀升至约 59 美元。不过,如果比特币长期维持在 8 万美元以下,算力价格可能会随难度上升继续走低,但亏损产能的退出有望稳定整体回报。

在比特币挖矿利润微薄甚至亏损的背景下,上市矿企正加速向人工智能和高性能计算领域转型。Butterfill 预计,这一转型不仅是应对危机的手段,更是未来的增长引擎。由于 AI 领域拥有比加密货币挖矿更高且更稳定的回报,矿企们的策略重心已发生根本性转移。数据显示,上市矿企今年底来自 AI 的营收占比预计将从目前的约 30% 大幅跃升至最高 70%,这将彻底改变传统矿企的盈利模式。

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