鼓狮财经:伯恩斯坦重申对 Figure Technology Solutions(FIGR)“跑赢大盘”评级,维持 67 美元的目标价,较当前 38.97 美元的股价隐含约 72% 的上涨空间,这一信号标志着市场对公司价值重估的开启。

Figure 在 Q1 2026 的财务表现十分强劲,验证了其高速增长的市场逻辑。数据显示,公司当季贷款发放规模达到 29 亿美元,同比激增 113%;调整后营收 1.67 亿美元,同比增长 92%,超出市场预期 6%;调整后 EBITDA 为 8270 万美元,利润率约 50%,同样略高于市场预期。

尽管GAAP 摊薄 EPS 为 0.18 美元,略低于预期约 9%,主要受 2600 万美元股权激励费用拖累,但伯恩斯坦分析认为,本次业绩应彻底重塑市场对 Figure 的认知。公司并非一家传统的信贷机构,而是一个“代币化驱动的资本市场平台”,其核心盈利模式正转向网络手续费与规模化运营杠杆。

伯恩斯坦维持以 2027 年 EBITDA 25 倍的估值体系定价,并指出代币化生态的持续扩张是关键支撑。目前,收益型证券代币 YLDS 规模达 5.98 亿美元,环比增长 80%;股票借贷产品余额 3.68 亿美元,增长 79%;小企业贷款业务也贡献了 6000 万美元收入,多元化布局成效显著。

展望后市,Figure 当前股价虽低于 2025 年 IPO 发行价 36 美元不远,但较历史高点 78 美元仍有明显差距。随着业绩兑现与生态扩张,公司股价有望向目标价靠拢,为投资者带来可观的回报。

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