在本次采访中,Fundstrat联合创始人Tom Lee就加密市场的“周期是否改变”、宏观流动性与新叙事的作用、稳定币对美债与结算体系的重塑、以太坊基本面与估值逻辑,以及DAT财库公司等话题进行了深入探讨。

Tom Lee认为,比特币与以太坊正从以散户为主的定价框架,迁移至由机构与主权资金主导的结构,传统“四年周期”可能因此弱化。稳定币若成长为约4万亿美元资产,将长期支撑美国国债需求,而以太坊生态则具备原生收益、合规性、治理影响力与“每股加密资产增速”优势。

在谈及最初接触加密货币时的行业时,Tom Lee表示,2017年他开始撰写加密相关内容并公开倡导比特币(以及以太坊)。当时他们建议客户的配置是:要么只持有1%–2%的比特币,要么各配1%的比特币和以太坊。在他们看来,2017年的核心论点是:比特币将被视为“数字黄金”。

然而,在摩根大通工作时,Tom Lee在对比特币的研究上遭遇了阻力。他认为,尽管只是短短几年,但感觉像是经历了三十年。在他看来,尽管只是短短几年,但感觉像是经历了三十年。

关于“四年周期”的概念,Tom Lee表示,当人们讨论加密市场的“四年周期”时,其中存在一定的反身性。最初的出发点在于,比特币有“减半”这一供给节律,因此价格周期被认为会跟随减半节奏。但在一个没有中心公司的去中心化体系里,缺乏统一的信息源,价格本身在早期就显得尤为重要。

Tom Lee认为,加密市场正在形成第二条叙事主线。在过去,单一叙事更像是:它是“数字黄金”,或是信任与风险偏好的载体,而且24/7连续交易—于是人们用这些框架去理解比特币。现在,这个叙事在变化,原因之一是机构层面的支持加上政府层面的支持。

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