鼓狮财经:前瑞信首席投资官 Iggy Ioppe 近日指出,黄金市场的定价机制正在经历一场深刻的数字化变革。他强调,当 CME 黄金期货于美东时间周五 17:00 收市,直至周日 18:00 重新开市这长达 25 小时的交易真空期中,公开可见的黄金价格形成几乎全部由链上市场承担。这一现象揭示了在受监管期货市场暂停交易的背景下,亚洲场外交易(OTC)市场因缺乏透明度而无法提供有效的价格参考,而 PAX Gold(PAXG)与 Tether Gold(XAUt)等代币化资产,凭借其公开透明的链上交易机制,成为了填补这一市场空白的核心力量。

数据显示,代币化黄金市场的爆发式增长验证了这一趋势的合理性。目前,该类资产的市值已攀升至 44 亿美元,过去一年新增规模约 28 亿美元,增幅高达 177%。这一惊人的增长速度不仅远超大多数传统现货黄金 ETF 的表现,更凸显了数字资产在黄金投资版图中的重要性。从交易活跃度来看,2025 年全年代币化黄金交易量达到 1780 亿美元,其中第四季度单季交易量峰值更是突破了 1260 亿美元。若以交易量计算,其市场地位已仅次于全球最大的黄金 ETF——SPDR Gold Shares。

地缘政治的剧烈波动往往是检验市场避险属性的试金石。在周六美以对伊朗发动空袭、地缘局势急剧升级的背景下,代币化黄金价格一度走强。XAUt 短暂突破 5450 美元,PAXG 也接近 5536 美元,充分展示了其在极端行情下的流动性优势。相比之下,比特币与以太坊等高风险资产则同步回落,进一步凸显了代币化黄金作为“数字黄金”的稳健属性。

当前,活跃在这一市场的参与者主要包括专业的做市商、跨市场流动性提供者以及具备宏观视角的加密原生交易者。他们利用代币化黄金进行复杂的套利、抵押借贷、风险对冲及收益策略。对于大型机构而言,虽然多将周末链上黄金走势视为评估 CME 开盘前潜在“跳空风险”的重要参考信号,但通常不会直接基于此进行建仓,而是将其纳入宏观决策模型的一部分。随着金融市场的不断演变,代币化黄金正逐渐从边缘走向舞台中央,重塑着黄金价格的发现机制。

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