鼓狮财经快讯：灰度研究主管 Zach Pandl 发文指出，Strategy 于 6 月 1 日披露出售 32 枚比特币，这一举动引发了 BTC 市场的剧烈波动。尽管从出售规模来看，32 枚比特币在 Strategy 总共持有的约 84 万枚 BTC 库存中占比微乎其微，但其作为全球最大的数字资产财库之一，策略性的转向无疑给市场情绪带来了显著压力。
Pandl 特别强调，市场波动对 Strategy 可变利率优先股工具 STRC 价格的影响更为关键。STRC 的设计目标是维持每股约 100 美元，当前股息率为 11.5%。一旦 STRC 股价低于 100 美元，意味着投资者将要求更高的回报率。为满足这一需求，Strategy 可能需要提高股息，这将大幅增加未来的现金流义务。若如此，Strategy 可能被迫出售更多比特币，进而导致比特币价格面临进一步的下行压力，形成恶性循环。
这表明 Strategy 目前的高杠杆化商业模式正面临严峻考验，并显著增加了整个比特币市场的波动性。灰度认为，在当前的 STRC 和 MSTR 股价水平下，Strategy 继续积累更多比特币的能力已非常有限。虽然从长期来看，减少数字资产财库的杠杆、让比特币分布更广泛将有利于比特币生态的健康，但在价格形成可持续底部前，市场仍需其他买家入场。
展望后市，灰度预计比特币价格在未来数月有望迎来反弹，但在短期内，比特币的表现可能会滞后于那些直接受益于监管明朗化的其他加密市场板块。