鼓狮财经：根据 Messari 发布的《TON 2026 年第一季度报告》，尽管加密市场波动剧烈，导致 TON 价格在当季出现了 26.4% 的跌幅，但依托于 Telegram 庞大且活跃的用户基础，TON 生态系统展现出了惊人的韧性。
在收入方面，通过 Fragment 结算的 Telegram 产品收入环比虽然下降了 20.3% 至 8850 万美元，但这主要受非经常性业务波动影响。相比之下，Premium 订阅和广告等经常性收入仅微跌 10.5%，表现远优于 Stars 等一次性业务，这表明 Telegram 的核心商业模型依然稳固。
链上生态增长显著，TON NFT 跨链市场份额环比激增 130.4%，达到 35.5%，这主要归功于 Telegram 用户名、号码及 Gifts 等链上产品的旺盛需求。DeFi 领域虽面临挑战，以美元计价的总锁仓量 TVL 下降 34.9%，但若以 TON 本位计算，跌幅仅为 11.6%，显示出资产价值的相对稳定。
支付领域的数据同样耐人寻味。虽然 USDT 日均转账额因市场调整下降 32.5% 至 7700 万美元，但日均转账笔数却维持在约 7.36 万笔的高位。这一现象清晰地揭示了 Telegram 上的点对点转账和 Mini App 支付正在逐渐取代传统的大额 DeFi 交易，成为链上流通的主力。
用户活跃度数据则呈现出“存量博弈”的态势。一季度结束后，TON 日均活跃地址数环比下降了 8.8% 至 9.08 万个，显示新增用户增长乏力。然而，单地址交易次数却由 19.2 次提升至 21 次，这反映出现有用户对链上生态的参与度和粘性正在增强，正从“尝鲜”走向“高频使用”。
为了提振市场信心，TON 推出的 “Make TON Great Again（MTONGA）” 计划在第一季度取得了实质性进展，目前已完成七项核心措施中的四项。其中包括成功上线 Catchain 2 实现亚秒级最终确认、将交易手续费降低约六倍，以及推动 Telegram 成为 TON 最大验证者，目前质押规模已达到 220 万枚 TON。
Messari 指出，第二季度将是检验 TON 基础设施升级成果的关键观察期。随着技术瓶颈的突破，市场将重点关注这些升级能否真正推动 Telegram 更广泛用户群转化为链上的活跃参与者，从而开启 TON 生态的新一轮增长周期。