2023 年 6 月 5 日,美国证券交易委员会(SEC)以数十亿美元的巨额罚款向币安及其首席执行官赵长鹏(CZ)发起诉讼,这一事件震惊了整个加密货币行业。本周,SEC 正式就币安提出的驳回诉讼动议做出了全面回应,不仅重申了原有的诉讼主张,更通过详尽的法律论证,进一步澄清了其核心指控,为这场旷日持久的法律博弈增添了新的变数。

SEC 在其最新的回应中详细披露了币安涉嫌非法融资的具体细节,指控币安通过向众多美国投资者非法出售 BNB 和 BUSD 两种代币来筹集资金。SEC 指出,这种融资方式加上通过销售其他未注册证券所赚取的数百万美元,使币安至少获得了高达 116 亿美元的收入。这一惊人的数字不仅揭示了币安在美国市场的非法活动规模,也凸显了监管机构对其行为的零容忍态度。

为了支撑其指控,SEC 着重引用了美国法院通用的 “Howey 测试”,这一测试源自 1946 年美国最高法院在 SEC 诉 W.J. Howey Co. 案中的判决。该测试旨在界定某人是否非法出售加密资产,其核心在于判断交易是否符合投资合同的四个标准:使用金钱进行投资、进入一个共同的企业、具有合理的盈利预期、以及由他人的努力产生。SEC 强调,法院在过往的判例中一直灵活解释这一测试,以确保法律能够适应不断变化的经济形态。

在解释何为 “金钱” 时,SEC 特别指出,法院并不局限于法定货币,任何具有货币价值的商品或服务都可以作为投资手段。这意味着,投资者愿意支付货币价值的实物交换,同样可能构成证券发行。SEC 进一步利用几十年的法律先例,反驳了币安声称其未上市证券的说法,明确指出 “投资合同” 是一个涵盖面极广的总称,旨在捕捉那些寻求他人承诺利润的复杂投资工具。

SEC 进一步列举了历史上的法院裁决,以佐证其观点:国会定义的 “证券” 是一个灵活而非静态的原则,能够适应无数多变的融资方案。法院曾裁定包括橙园、动物饲养计划、牛胚胎、移动电话以及互联网企业在内的多种新颖投资工具均为投资合同,同样,加密资产也未能幸免。这表明,无论形式如何创新,只要符合投资合同的实质,即可能被视为证券。

针对币安提出的 “垂直共同性” 概念,SEC 进行了深入剖析。SEC 指出,BNB 代币的价格波动与币安的运营努力和运气紧密相连,这使得 BNB 构成了一个具有 “垂直共同性” 的企业。币安拒绝了币安声称 BNB 长期表现最终与币安努力无关的说法,认为高管层的所有努力都与零售 BNB 持有者的财务利益完全一致。

所谓的 “垂直共同性”,指的是代币持有者的命运与代币领导者的命运高度一致。SEC 解释称,BNB 的 “垂直企业” 包括代币持有者保持价格足够高,以便币安高管能够支付数字资产生态系统的开发费用、通过 Binance.com 吸引新用户、利用平台和营销渠道推广 BNB,以及为 BNB 区块链开发资金。币安高管本身是最大的 BNB 持有者,因此,所有代币持有者实际上都与币安高管共享这种垂直共同性。

为了强化这一论点,SEC 特别引用了 BitConnect 案例作为重要先例。在 BitConnect 案中,法院裁定该平台本身就是一个 “共同企业”,成员之间具有垂直共同性,BitConnect 代币(BCC)的价值直接取决于代币持有者和推广者的协同努力。这一裁决为 SEC 界定币安与代币持有者之间的关系提供了强有力的法律支撑。

在澄清投资合同并非涵盖所有金融提供时,SEC 引用了一项案例,强调利润必须符合 “普通用法”,以金融回报的形式而非消费的形式存在。这一解释有效排除了大多数 Kickstarter 预购活动,因为消费者为筹款贡献而收到的好处属于消费性质,而非对利润的合理预期。然而,SEC 也指出,如果某种筹款暗示消费者可以通过更高价格转售获利,那么简单的预定就可能转变为未注册的证券发行。

这一 “金融回报而非消费” 的原则在 LBRY 案中同样适用。在该案中,虽然代币最初被设计为获取数字文件发布权的工具,看似无害,但由于支持者进一步宣传该代币作为获取利润的手段,这些营销声明最终使其转变为未注册的证券。这警示行业参与者,营销策略可能决定资产的法律属性。

针对币安关于 “Howey 测试要求书面合同” 的辩解,SEC 给予了有力回击。币安辩称,严格解释测试将要求买方在共同企业中享有分享未来利润的合同权利。然而,SEC 指出,Howey 测试并不需要任何书面合同,只需要存在符合测试条件的 “合同、交易或方案” 即可。这一细微的法律区别对于认定币安的行为至关重要。

此外,SEC 还坚决拒绝了币安关于 Binance.com 平台交易未发生在美国领土,因此不受美国证券法管辖的说法。SEC 指出,币安通过多种手段向美国投资者销售证券,这早已突破了地域管辖的界限。

SEC 特别曝光了币安的 “太极计划”,该计划最早由福布斯披露,允许币安通过迷惑性的代理 BAM Trading 秘密为美国客户提供服务。BAM Trading 的第二任 CEO 曾辞职,并直言 “CZ 是 BAM Trading 的 CEO,而不是我”。这一证据表明,币安高管明知平台被用于服务美国客户,却故意利用复杂的结构来规避监管,其主观恶意不言而喻。

综上所述,SEC 对币安要求驳回其数十亿美元诉讼的正式回应,不仅指出了币安在辩诉上的诸多弱点,更深刻揭露了其试图扭曲 Howey 测试含义、规避美国证券法监管的企图。这场法律交锋不仅关乎币安的存亡,更将深刻影响全球加密货币行业的合规格局。

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