2025年11月14日数据显示，中国硫磺价格同比激增152%，报收于3930元/吨。这一显著涨幅主要源于全球供需格局的深刻变化。一方面，受原油加工量见顶回落及海外硫磺供应受限的双重影响，全球硫磺供应增长明显放缓；另一方面，磷复肥产业及新能源材料领域的需求持续高速增长，进一步加剧了供需失衡的局面。
数据显示，2024年中国硫磺表观消费量同比增长8.6%，进口依存度已攀升至47%。这一数据凸显了国内硫磺市场对外部供应的依赖程度不断加深。在供应商格局方面，中国石化凭借888万吨/年的庞大产能，稳居国内硫磺供应龙头地位。随着行业景气度持续上行，中国石化炼油板块经营状况显著改善，盈利能力大幅提升。
基于对中国石化经营状况的积极判断，华泰证券已将其A/H股评级上调至”买入”。分析师认为，公司炼油板块的回暖态势，加上硫磺业务的景气上行，将为其带来双重增长动力。当前硫磺市场供需矛盾持续凸显，而中国石化作为行业龙头，有望充分受益于这一市场趋势。随着新能源材料需求的进一步释放，硫磺行业的高景气周期有望持续，这也为行业龙头企业提供了难得的发展机遇。