鼓狮财经快讯:Benchmark 分析师 Mark Palmer 近期罕见下调了 Coinbase(COIN)的目标价,降幅惊人,但“买入”评级依然坚定。

在加密市场经历整体回调的背景下,Coinbase 最新发布的第四季度财报未能完全满足华尔街的期待,导致 Benchmark 分析师 Mark Palmer 对该公司的前景预期进行了大幅调整。Palmer 将 Coinbase 的目标价从 421 美元大幅下调至 267 美元,降幅高达 37%,尽管如此,他依然重申了“买入”评级。此次调整主要基于财报数据不及预期的现实。Palmer 同时下调了 2026 财年每股收益(EPS)预期 21% 至 5.34 美元,其中 2026 年第一季度的 EPS 预期被设定为 0.96 美元,较市场普遍预期低了约 19%。不过,考虑到当前股价约为 164 美元,这一新的目标价依然为投资者保留了约 60% 的潜在上行空间,显示出分析师对长期价值的信心。

财报数据显示,Coinbase 在 2025 年第四季度的表现面临挑战。当季净营收为 17.1 亿美元,环比出现了 5% 的下滑。在 GAAP 会计准则下,公司录得净亏损 6.67 亿美元。这一亏损主要由两部分构成:一是加密资产组合的未实现亏损高达 7.18 亿美元,二是战略投资造成的 3.95 亿美元损失。尽管短期业绩承压,但分析师 Mark Palmer 指出,Coinbase 的业务结构正在发生积极变化,变得更加多元且具备更强的韧性。

在业务韧性方面,数据表现亮眼。机构交易收入实现了环比 37% 的强劲增长,达到 1.85 亿美元,这主要得益于去年 8 月斥资 29 亿美元收购的衍生品平台 Deribit 的整合效应。此外,稳定币业务也保持稳健,收入环比增长 3% 至 3.64 亿美元,且 USDC 平均余额创下了历史新高。更重要的是,订阅与服务收入成为公司的压舱石,当季达到 7.274 亿美元,占净收入的 43%。这一板块在全年实现了 23% 的同比增长,总额达到 28 亿美元,证明了 Coinbase 在加密市场低迷期依然具备强大的造血能力。

展望未来,Coinbase 的业绩指引依然积极。公司预计 2026 年第一季度的订阅与服务收入将在 5.5 亿至 6.3 亿美元之间,而截至 2 月 10 日的交易收入也已达到约 4.2 亿美元。在资本配置方面,公司展现了充足的底气。截至 2025 年底,Coinbase 手握 113 亿美元现金储备,并在第四季度及 2 月初累计回购了 17 亿美元的股票。更为重要的是,公司董事会已批准新增 20 亿美元的股票回购额度,这将进一步提振市场信心。

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2026年06月15日

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