7 年能改变什么?在加密世界里,7 年足以让一个在 Binance Labs 孵化营合影中的年轻人,蜕变为一个让 Binance 不得不正视的强劲对手

最近一张尘封已久的照片意外被“考古”发现,迅速在社交媒体上掀起热议。这张照片记录了 2018 年 YZi Labs(原 Binance Lab)举办的一场活动,邀请了知名创投孵化器 Y Combinator 的创始人 Garry Tan,为 BUIDLers 孵化计划的新项目创始人提供指导。照片中 C 位身着黑色衣服的 Garry 成为焦点,但更引人注目的是他身后的那个身影——一位戴眼镜、穿浅色毛衣、表情略显青涩的年轻人,与如今 Hyperliquid 创始人 Jeff Yan 的特征高度相似。若将照片放大并与 Jeff 近期的公开照片对比,相似度令人惊叹

考虑到 Hyperliquid 目前在 Perp DEX 领域的卓越表现,日交易量常年维持在数十亿美元,已然成为 Binance 合约业务的直接竞争者,这张照片的意义远不止“考古”那么简单

评论区迅速沸腾,许多人艾特了 Jeff 的账号 @chameleon_jeff 确认身份,也有声音指出 Binance 或许无意间“栽培”了竞争对手。无论如何,若照片属实,一个技术型创始人用 7 年时间完成从孵化营学员到行业巨头的蜕变,本身就值得深入剖析

早年深耕预测市场,Jeff 的前瞻性早已埋下伏笔。这张照片的“考古”并非空穴来风,更有力证据来自 Binance Labs 的官方记录。在其 2019 年 Season 1 孵化项目名单中,一个名为 Deaux 的项目赫然在列,创始人正是 Jeff Yan。Deaux 是什么?简单来说,它是一个去中心化的预测市场平台

从项目描述来看,Deaux 的目标是让任何人都能在链上创建预测事件,用户可对事件下注,价格由市场供需决定。它采用混合架构,订单匹配在链下完成,最终结算在链上执行。这种设计在 2018 年已属超前——既要兼顾性能,又要保证去中心化,为预测市场提供加密基础设施。

没错,这正是今天 Polymarket 等平台正在做的事。从这个角度看,Jeff 确实“领先了 N 个版本”。但这并非事后诸葛亮的夸赞。从还能检索到的公开信息来看,Deaux 的设计理念聚焦链上/链下混合、高性能订单匹配和去中心化结算,与今天的 Hyperliquid 有着惊人的相似性

然而,领先十步的代价往往是“生不逢时”。2018 年的 Crypto 市场刚从牛市巅峰跌入寒冬,用户关注的是币价何时反弹,而非如何用链上预测市场获利。更重要的是,当时的加密基础设施尚不成熟——公链性能、钱包体验、用户教育都亟待完善。一个需要高频交易、对延迟敏感的产品,很难在当时的技术条件下提供流畅体验

但项目失败并非终点。2020 年前后,Jeff 创办了 Chameleon Trading,即 Hyperliquid 的前身。无论是预测市场还是衍生品交易,本质上都是“订单匹配+风险管理”的游戏。这次,他将目标锁定在永续合约交易上——一个更成熟、需求更刚性、用户更明确的市场。同时,时机也恰到好处。FTX 在 2022 年崩盘,市场对中心化交易所的信任跌至冰点,去中心化交易的需求被彻底点燃

但 Jeff 没有选择复制 Uniswap 或 dYdX 的老路,而是走了一条更难却更彻底的路径——自建 L1 链。同时,它不依赖外部流动性提供商,而是通过 HLP(Hyperliquid Liquidity Provider)机制,让用户直接参与做市。更激进的是,它采用零手续费模式,依靠代币经济学和生态增长支撑运营

从 Deaux 到 Hyperliquid,你能看到 Jeff 做项目的连贯性:始终围绕链上/链下混合、高性能订单簿、去中心化结算展开。只不过这一次,他选对了赛道,也踩对了时机

**隐形创始人**

有趣的是,尽管 X 上关于那张照片的讨论日益热烈,Jeff 本人从未公开回应。翻看 Hyperliquid 的推特账号,几乎看不到 Jeff 的个人照片或生活分享,只有产品更新、技术文档,以及偶尔的 Meme;而 Jeff 本人的账号里,也鲜少涉及个人 IP 打造,更多是谈论产品优化和市场见解。他的上一条推文停留在 9 月 23 日

这种低调风格,似乎与加密行业强调强营销、制造注意力的主流节奏格格不入。大多数创始人热衷于 AMA、播客、会议露面,将个人 IP 打造成项目的一部分。但 Jeff 看起来另辟蹊径,隐身在代码和产品背后,用交易量和用户增长回应质疑。或许这也是他能从 Binance Labs 孵化营走到今天的原因之一——不怎么在乎外界噪音,专注做有连贯性的产品

**从学徒到竞争者**

从 2018 年孵化营的学徒,到 2025 年成为永续合约 DEX 的头部玩家,Jeff 相关的老照片之所以引发讨论,无非是大家感慨于他的坚持,以及 Binance Labs 当年孵化的项目,如今可能成了自己的竞争对手。站在吃瓜群众的角度看,你会觉得这是 Binance 在“养虎为患”吗?

加密行业一贯倡导边缘颠覆和开放创新,之前的 Binance Labs 更像是一个兼收并包的孵化器,选择开放而非控制。把孵化器比作武馆,可能更易理解:师傅教你功夫,但不能要求你永远跟着师傅。你可以出去开自己的馆,甚至挑战师傅。你很难说这是“背叛”,更像是一种传承

如果 Binance Labs 只投资“不竞争”的项目,或担忧孵化项目的创始人做大,那它还能叫孵化器吗?所以,孵化器是不能要求讲忠诚度的

反过来看,Binance Labs 可能投对了人——一个有潜力的创始人,即使这个创始人后来做的产品和母公司有竞争关系。从更长远的角度看,Binance 作为行业巨头,其价值不仅在于自身盈利,更在于推动整个加密生态的繁荣。如果 Binance 因为“可能培养竞争对手”就停止孵化,那才是真正的短视

更重要的是,竞争对行业和玩家来说,可能是利好。Hyperliquid 的崛起,迫使其他交易所必须在产品体验、费率结构、透明度乃至财富效应上持续改进。用户有了更多选择,可以用脚投票

从某种意义上说,Jeff 做的事情和当年 Binance 挑战传统交易所的逻辑如出一辙:用更好的产品,重新定义“交易所应该是什么样子”。只不过这一次,挑战的对象从 Coinbase、Bitfinex,变成了 Binance 自己

那我们能从这场吃瓜里学到什么?或许故事的真正启示,并非“Binance 培养了竞争对手”这种表面戏剧性,而是更深层的东西:知识可以传播,人才可以流动,竞争可以发生,而所有人最好都能从加密生态中受益

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2026年06月21日

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