微新创想：5 月 22 日，联想集团正式发布了 2025/26 财年第四季度暨全年业绩财报。这份含金量极高的成绩单，直接打破了此前市场对“科技大厂大搞 AI 导致资本开支侵蚀利润”的唱衰，用实打实的数据兑现了其混合式 AI 战略的商业化盈利能力。财报显示，联想集团不仅全面超越市场预期，更创下了公司成立以来的历史最佳财年纪录。
核心业绩全景：全年总营收达到 5899 亿元人民币（831 亿美元），同比增长 20.3%，首次突破 5000 亿大关，逼近 6000 亿关口。经调整净利润达到 145.5 亿元人民币（20 亿美元），同比大增 42.1%，其增速约为营收增速的两倍。第四财季爆发：单季营收近 1500 亿元，同比增长 27.1%，创近 20 个季度以来最高增速；单季调整后净利润同比翻番。
AI 成为绝对动力源：全财年 AI 营收暴增 105%。过去两年，全球 AI 的竞争主要集中在大模型的参数和训练上。而到了 2026 年，行业迎来了“推理需求爆发、智能体（Agent）规模化部署”的系统级竞争。联想集团凭借“口袋到云”的混合式 AI 战略，率先站上了这波普及普惠的潮头。AI 营收实现翻番：全财年联想 AI 相关业务（包含 AI PC、AI 手机、AI 服务器及 AI 服务）收入同比暴涨 105%。单季贡献接近四成：仅在第四财季，AI 相关业务的营收占比就大幅飙升至 38%，环比上一财季提升近 6 个百分点，AI 已经从新业务线彻底蜕变为公司的核心利润引擎。
三大业务集团集体扩张：交出“说到做到”的成绩单。针对此前外界关注的零部件成本上涨、消费电子周期以及基础设施扭亏问题，联想的三大业务板块（IDG、ISG、SSG）在第四财季全部实现双位数强劲增长，用实际行动完成了对资本市场的承诺。
1. IDG（智能设备业务）：PC 份额创历史新高，夯实个人 AI 入口业绩。全年营收 4185 亿元，同比增长 17%。PC 统治力：第四财季联想 PC 出货量增速跑赢行业均值 5.6 个百分点，全球市场份额冲上 24.4% 的历史新高，创下十五年来与第二名厂商最大的领先优势。结构高端化：第四财季高端 PC 出货量占比高达 50%。同时，手机业务（摩托罗拉）折叠屏产品位列全球第一，高端机型出货占比达 19%。AI 展望：联想已正式发布天禧 4.0 架构及全新 Agent 核心“天禧 Claw”，其超级智能体 Lenovo Qira 正在加速覆盖更多原生设备。
2. ISG（基础设施方案业务）：如期扭亏，AI 服务器抢疯了业绩。全年营收达 1362 亿元（192 亿美元），同比增长 32%，并成功实现全年盈利，重回可持续增长轨道。算力爆发：依托强劲的企业级 AI 推理需求，联想 AI 服务器全年收入高双位数增长，年末 AI 服务器订单储备大增至 210 亿美元（约合 1400 亿人民币）。第四财季，联想英伟达 GB300 NVL72 平台已实现全面出货。
3. SSG（方案服务业务）：连续 20 个季度双位数增长业绩。全年营收突破 710 亿元人民币，同比增长 19%。高利润担当：SSG 持续超额完成既定目标，运营利润率始终保持在 20% 以上，为集团提供了极其稳健的现金流与抗风险能力。
告别流量时长！AI 时代的收费新哲学。联想集团董事长兼 CEO 杨元庆在业绩会上表示：“联想以出色的表现收官了历史上最好的一年。在全方位业务强劲势头的带动下，我们对未来两年内跃升为千亿美元规模企业的目标充满信心。”正如行业分析所指出的，当前 AI 驱动的重估与移动互联网时代的“流量与时长变现”本质不同。AI 的核心商业逻辑是“帮用户和企业省时间、提效率，并从创造的实际价值中进行分账”。不论是端侧兜售基于 Agent 的 AI 设备，还是云端售卖算力、API、Token 或是 TruScale 臻算服务，其变现的天花板都远超过去。率先完成全栈 AI 布局的联想，显然已经拿到了通往下一轮万亿级商业洗牌的入场券。