声明：本文源自微信公众号《天下网商》，作者杨洁，经站长之家授权转载发布。近期全球咖啡市场风云变幻，千亿并购案频发，巨头出售传闻不断，新一轮洗牌已然启动。此次成为焦点的是被誉为“星巴克之父”的精品咖啡先驱——皮爷咖啡。8月25日，美国饮料巨头Keurig Dr Pepper（简称KDP）正式宣布，将以高达157亿欧元（约合人民币1300亿元）的巨额资金收购皮爷咖啡母公司JDE Peet’s，这一交易标志着饮料界与咖啡茶饮领域的两大实力派强强联合。
KDP深耕北美市场多年，旗下胡椒博士（Dr Pepper）、七喜(7UP)及新奇士(Sunkist)等品牌深入人心。根据行业杂志Beverage Digest最新调研数据，2024年胡椒博士市场份额达8.3%，仅次于可口可乐，稳居美国碳酸饮料销量第二。而JDE Peet’s则是全球咖啡茶饮市场的领军者，旗下管理着50余个品牌，除皮爷咖啡这一精品咖啡王牌外，还包括包装咖啡巨头Douwe Egberts、德国知名品牌Tchibo等，其全球咖啡业务收入构成公司核心支柱。
值得注意的是，这场并购背后暗藏玄机。交易双方均与JAB家族（德国莱曼家族旗下投资公司）存在紧密联系。JAB不仅是JDE Peet’s的最大股东，还是KDP的重要投资人。这场收购显然并非偶然，而是JAB整合旗下咖啡业务资产的精心布局，旨在集中资源实施全球化战略。根据规划，交易完成后，KDP将进行业务拆分，成立两家独立上市公司：一家专注于北美饮料业务，巩固本土优势；另一家则依托JDE Peet’s的全产业链技术与全球渠道，全力开拓国际咖啡市场。
皮爷咖啡的这次易主并非孤立事件。此前星巴克中国公司传出出售消息，可口可乐也考虑出售2018年以51亿美元收购的英国连锁咖啡品牌Costa。这些信号无不预示着咖啡行业正进入深度调整期。当前市场面临前所未有的挑战与分化，以皮爷咖啡为代表的精品咖啡品牌，在坚守高端定位的同时，正遭遇市场适配难题。
为维持品牌调性，这些精品咖啡长期布局一线及新一线城市核心商圈，采用大店及第三空间模式吸引客群。但随着国内咖啡市场从增量竞争转向存量博弈，叠加瑞幸、库迪等平价品牌以常态化促销分流客群，精品咖啡的扩张步伐明显放缓。对皮爷咖啡而言，单纯依靠自身调整难以突破成本与市场双重瓶颈，借助资本力量整合供应链、优化渠道布局，或将成为破局关键。
精品咖啡鼻祖的传奇与出售
这场备受瞩目的千亿交易，不仅因金额巨大，更因皮爷咖啡的传奇经历而引人注目。1966年，荷兰人阿尔弗雷德・皮特（Alfred Peet）在加州伯克利开设首家Peet’s Coffee门店，由此开启品牌发展新篇章。彼时美国主流咖啡以淡酸口感为主，品质参差不齐。皮特坚持使用优质咖啡豆、深度烘焙工艺和手工冲泡手法，打造浓郁醇厚的咖啡风味，这一创新掀起美国精品咖啡革命。
皮爷咖啡不仅革新了咖啡制作工艺和风味，还培养了一批推动行业发展的关键人物，包括星巴克三位联合创始人。他们早年专程向皮特拜师学艺，星巴克创立首年使用的咖啡豆全部来自皮爷咖啡。这段渊源让皮爷咖啡“星巴克之父”的美誉流传至今。
皮爷咖啡与星巴克的故事充满羁绊。1984年，皮特的徒弟、星巴克联合创始人之一杰瑞・鲍德温（Jerry Baldwin）以400万美元收购皮爷咖啡，试图实现品牌整合。但双方经营理念存在分歧，整合效果未达预期。1987年，霍华德・舒尔茨(Howard Schultz)收购星巴克后，两大精品咖啡品牌正式分道扬镳，踏上不同发展道路。星巴克凭借连锁化、全球化策略成为全球巨头，而皮爷咖啡则坚守小众定位，扩张步伐缓慢。
这种慢节奏虽保住了皮爷咖啡的精品调性，却也让它在资本市场表现平平。2001年，皮爷咖啡在纳斯达克上市后，股价长期波动不大。直到2012年，德国投资集团JAB以9.77亿美元收购皮爷咖啡，实现私有化。依托JAB的消费品领域整合能力，皮爷咖啡逐步进入亚太、欧洲等国际市场。2017年，皮爷咖啡进入中国市场，首家门店选址上海新天地，通过门店选址、产品适配等多方面创新，推出符合中国消费者口味的甜点饮品，迅速积累忠实客群。
2019年，皮爷咖啡与欧洲包装咖啡巨头JDE合并，形成如今的JDE Peet’s。这几年间，皮爷咖啡在中国市场稳步扩张，据窄门餐眼数据，截至8月15日已开设271家门店，覆盖33个城市，多集中在一线及新一线城市核心地段。值得注意的是，外界常将出售与业绩不佳挂钩，但皮爷咖啡的情况却并非如此。JDE Peet’s2024年报显示，皮爷咖啡中国市场调整后息税前利润增长23.8%，直接拉动母公司全球销售额达88.37亿欧元（约736亿人民币），同比增长7.9%，仍是母公司重要增长引擎。
不过，国内咖啡市场价格战压力已逐渐显现。近两年皮爷咖啡在中国的扩张明显减速，根据宅门餐眼数据，2023年新开门店98家，2024年降至51家，2025年上半年仅新增16家，部分核心商圈门店因客流下滑、成本高企陆续关闭。
超1300亿收购背后：KDP的战略布局
对美国饮料巨头KDP而言，高价收购JDE Peet’s绝非简单的资本扩张，而是突破业务瓶颈、跻身全球咖啡巨头阵营的战略性举措。从KDP发展脉络看，其北美根基深厚，当地市场渗透率已较高。但全球化短板与咖啡业务弱势日益凸显：一方面，业务高度依赖北美市场，在欧洲、亚太等潜力市场缺乏成熟布局；另一方面，咖啡业务仅限于单一模式，缺乏全产业链能力，没有全球性咖啡品牌。
这种偏科的业务结构让KDP难以抓住增量机遇，收购成为其快速破局的最优选择。JDE Peet’s恰好能补齐KDP短板。KDP首席执行Tim Cofer在收购公告中强调：“通过Keurig和JDE Peet’s的互补性组合，我们抓住了打造全球咖啡巨头的绝佳机会。”
这场门当户对的并购背后，是资本巨头JAB Holdings的长期操盘。作为德国莱曼家族旗下消费品投资集团，JAB自2012年起以收购、整合和增值模式扩张咖啡业务：2012年收购皮爷咖啡，2013年以13.5亿美元收购Caribou Coffee，2015年以139亿美元收购绿山咖啡。据泰坤资本数据，截至2024年，JAB持有JDE Peet’s68%股份，是绝对控股股东；同时仍持有KDP约4.4%流通股，成为连接两家企业的关键纽带。
对JAB而言，推动KDP收购JDE Peet’s是其咖啡投资版图的阶段性收官：一方面，JAB持有的JDE Peet’s股权价值大幅增值；另一方面，借助KDP资源，旗下咖啡品牌也能获得更稳定长远发展。
从成本承压到需求重构：咖啡巨头的困境
皮爷咖啡母公司被收购，是国际咖啡巨头在中国市场处境的缩影。当瑞幸、库迪以低价策略掀起价格战，喜茶、奈雪、古茗等茶饮品牌跨界分食市场，皮爷咖啡、Costa等国际巨头高端光环逐渐褪色，陷入成本高企、增长放缓困局。
以皮爷咖啡为例，其高端定位直接导致成本结构偏高：门店多选址核心商圈黄金铺位，租金成本居高不下；同时，更高的店员配比、更细致的服务流程进一步推高人力投入。租金与人力成本叠加，使得这些巨头的运营开支占比远高于平价品牌，形成难以转嫁的成本压力。
与此同时，中国咖啡消费者个性化需求增多，冲击传统巨头的标准化模式。年轻消费者不再满足于经典品类，而是追求特调咖啡、季节限定等创新产品。这种需求变化吸引了一批茶饮玩家跨界推出茶咖融合产品。相较于本土品牌高频次的产品更新，部分国际品牌新品推出数量较少，多以经典款改良为主，难以充分满足消费者对新鲜感的需求。
更关键的是下沉市场的错失。近年来，中国三线及以下城市咖啡消费需求快速释放，成为市场增长重要引擎，但皮爷咖啡门店仍集中在一二线城市，未能及时抓住下沉市场红利。反观瑞幸、库迪已加快下沉市场布局，据窄门餐眼数据，截至8月15日瑞幸国内在营门店达25638家，覆盖336个城市。
国际咖啡巨头也在积极调整策略。星巴克对中国市场三大核心品类进行集体调价，大杯平均价格降幅达5元，单杯最低23元，同时推出早餐套餐吸引价格敏感型消费者。皮爷咖啡则推出亲民子品牌Ora Coffee，价格带下移至15-25元，采用小店模式降低运营成本，目标直指价格敏感群体，市场反响有待检验。
未来，国际巨头如何在保持品牌调性的同时适应不同市场消费者需求变化，将是其突破困局的关键。