微新创想：2026年3月，国信证券发布研报，维持哔哩哔哩-W（09626.HK）“优于大市”评级。报告指出，其广告业务受益于库存释放及AI、游戏等行业需求增长，增值服务稳健扩张，经调整净利率升至11%。尽管AI投入短期压制利润，但长期利好内容效率与创作者生态。
预计2026—2028年经调净利分别为33亿、42亿、53亿元人民币，当前2026年PE约24倍，估值合理。这一数据表明哔哩哔哩在内容创作和用户运营方面持续展现出强劲的盈利能力。
随着AI技术的不断成熟，哔哩哔哩在内容生产、推荐算法和用户互动等方面的能力得到显著提升。这不仅优化了用户体验，也增强了平台的内容竞争力。同时，游戏业务的持续增长为公司带来了稳定的收入来源。
在增值服务方面，哔哩哔哩通过不断丰富会员权益和推出创新产品，成功吸引了大量用户付费。这种模式不仅提升了用户粘性，也为公司创造了可持续的盈利空间。
整体来看，哔哩哔哩在多个业务板块的表现均较为亮眼。其合理的估值水平和良好的盈利预期，使其成为投资者关注的焦点。未来随着市场环境的变化和公司战略的推进，有望实现更高质量的发展。