微新创想：3月20日，中金公司发布研报，维持阿里巴巴-SW（09988.HK）“跑赢行业”评级，目标价172港元。报告指出，公司2026财年第三季度业绩不及预期，主因电商承压及闪购业务投入拖累EBITA。但云业务收入同比增长36%，展现出强劲的发展势头。此外，平头哥芯片量产有望提升AI投入回报率，为公司未来增长提供有力支撑。
中金据此下调FY26/FY27净利润预测至807亿/983亿元。尽管短期业绩面临挑战，但公司长期战略和技术布局仍具潜力。该机构采用SOTP估值法得出目标价，认为当前股价仍有约30%的上行空间。这一评估反映了市场对公司未来盈利能力的信心。
阿里巴巴作为中国互联网行业的领军企业，其业务多元化发展为业绩提供了更多增长点。云业务的持续增长不仅巩固了其在云计算市场的地位，也为其他业务板块的协同效应创造了条件。平头哥芯片的量产标志着公司在芯片研发和人工智能领域迈出了重要一步。
在电商承压的背景下，阿里巴巴正积极寻求新的增长引擎。闪购业务的投入虽然短期内影响了利润表现，但长期来看有助于提升用户活跃度和品牌影响力。公司对AI技术的持续投入，也显示出其对未来市场趋势的敏锐把握。
综合来看，阿里巴巴虽然在2026财年第三季度面临一定挑战，但其核心业务和新兴领域的表现仍值得期待。中金公司的目标价和评级调整，体现了对阿里巴巴整体价值的认可。投资者可关注公司后续战略执行情况及市场环境变化。
