2025年第二季度，主动权益基金的股票仓位显著提升至84.5%，环比增长0.2个百分点，显示出市场配置策略的持续调整。这一变化主要受外部环境波动影响，特别是关税风波与地缘冲突的持续发酵，促使基金配置重心向国内市场倾斜。在风格选择上，中小成长和金融风格成为加仓热点，反映出市场对高弹性成长板块的青睐以及对金融板块稳定性的认可。
从行业配置来看，通信、银行、非银金融和国防军工成为主要增配方向。通信行业凭借技术迭代优势持续受到关注，银行板块则受益于宏观经济修复预期，非银金融和国防军工则受益于政策支持与行业景气度提升。这些行业的加仓动作不仅体现了基金经理对行业趋势的把握，也反映了市场对特定领域成长性的期待。
当前市场面临增量资金不足的挑战，主动权益基金同时承受着净赎回压力，这使得配置拥挤度指标的有效性显著增强。拥挤度作为衡量行业配置风险的重要参考，在市场波动加剧的背景下愈发成为基金经理决策的重要依据。目前来看，有色、军工、汽车、家电、电子及通信行业处于配置拥挤状态，其中通信行业的拥挤度上升速度最快，显示出该行业正吸引大量资金涌入。相比之下，汽车、家电和食品饮料行业的拥挤度有所缓解，反映出市场对这些行业的估值调整与长期价值重估。
这一轮行业轮动与风格切换背后，既体现了市场对成长性的持续追求，也反映了投资者对风险收益平衡的重新考量。随着市场情绪的波动与资金流向的变化，未来行业配置格局或将进一步演变，投资者需密切关注政策动向与行业基本面变化，以把握市场结构性机会。
