2025年7月29日，衢州发展（600208.SH）正式宣布一项重大战略布局，计划通过发行股份等多元化方式收购广东先导稀材所持有的先导电科股份，同时还将募集配套资金以支持此次并购的顺利实施。这一消息传出之际，恰逢同月6日光智科技（300489.SZ）于6月27日宣布终止一项类似的收购计划，使得衢州发展的此次行动显得尤为引人注目。
先导电科作为一家专注于PVD溅射靶材和蒸镀材料领域的领先企业，在2024年上半年的经营业绩表现亮眼，实现营收15.86亿元，净利润高达2.61亿元，展现出强劲的市场竞争力。相比之下，衢州发展作为一家具有国资背景的企业，2024年的营收规模达到了164.85亿元，总资产更是高达1010.7亿元，其财务实力远超先导电科，为此次并购提供了坚实的资金保障。
值得注意的是，此次衢州发展收购先导电科的方案，可能并不构成重大资产重组，这意味着其面临的审核门槛将低于此前光智科技的收购方案。这一差异为衢州发展提供了更为便捷的并购路径，有望加快整合资源的步伐。
然而，在看到机遇的同时，我们也不能忽视先导电科在资产效率方面存在的隐忧。其2023年的净资产收益率仅为4.9%，这一指标反映出其资产利用效率相对偏低，可能需要通过并购后的协同效应来提升整体运营效率。
从市场层面来看，衢州发展目前的市值为350.6亿元，远高于光智科技重组前的市值25亿元。尽管如此，考虑到先导电科在资产注入后的市场弹性可能有限，投资者在评估此次并购的潜在收益时，仍需保持谨慎的态度。总体而言，衢州发展此次收购先导电科的战略举措，既有机遇也有挑战，未来能否实现双赢，仍有待市场的进一步检验。