如何将面向小微企业的业务打造成为一门宏伟的商业帝国？微新创想（ID：ichuangyebang）原创作者丨巴里编辑丨信陵图源丨慧算账日前，SATP Holding（慧算账）正式递交招股书，这家专注于为中小微企业提供财税服务的“隐形冠军”正全力冲刺港股市场。2014年，国家首次提出“大众创业、万众创新”战略，大量小微企业如雨后春笋般涌现，这些企业正是财税服务的主要需求方。由于小微企业的财务工作相对较少，向第三方公司购买财税服务在成本上更具优势，这为财税服务行业带来了广阔的蓝海市场。医学生出身的创始人张述刚，彼时已是上市公司的核心高管，他敏锐地捕捉到这一机遇，毅然放弃了优厚的待遇，创立了慧算账，如今公司可提供涵盖会计、发票、税务合规与综合财务管理的AI赋能财税解决方案。自成立以来，慧算账已获得小米、腾讯、IDG资本、清控银杏、51信用卡、高成资本、阳光人寿等知名机构的资本加持。那么，这家公司究竟为何赢得众多明星资本的青睐？其背后又隐藏着怎样的创业故事？上市公司高管辞职，打造财税领域隐形冠军这是一个医学生转型财税领域“隐形冠军”的励志故事。张述刚1989年毕业于青海大学医学院，主修临床医药学。然而，他并未从事医疗行业，而是在国内税务领域深耕了15年，曾担任国家税务总局金税三期纳税服务平台项目总监。2005年，他加入国内税务领域顶尖的系统集成商方欣科技，先后负责系统集成、售前技术支持、税务及营销中心等多个业务板块，最终成为公司执行副总裁。全面主导公司业务的张述刚，逐渐感受到行业、技术、体制等多方面的束缚，2013年整整一年，他辗转反侧，几乎夜夜难眠，年过四十的他最终下定决心重新出发。他做出了一个令同行惊讶的决定——辞职，告别上市公司高管的丰厚薪酬。多年来对税务行业的深度思考，让他看到了中小微企业税务市场的巨大潜力。张述刚创立慧算账之初，定位是为代理记账公司提供SaaS服务。具体而言，公司从事的代理记账业务，仅是会计领域的一个细分领域。规模较大的公司会组建内部财务团队，甚至聘请会计师事务所，而代理记账机构则主要面向小微企业提供记账、报税等服务，帮助它们节省雇佣会计的人力成本。2014年11月，慧算账完成市场需求调研；2015年4月，第一版产品正式上线。推广过程异常顺利，但到了八九月，已有1000多家客户表示愿意试用慧算账产品，然而由于会计人员的强烈抵触，老板的热情并未转化为会计人员的积极使用。最终结果是，试用过后，愿意付费的客户寥寥无几。实际上，一个老会计做三年，维护着一百户客户，自己开一家代帐公司，就能带走这一百户客户。而慧算账的SaaS产品全程操作都在系统上进行，客户信息和数据沉淀在系统上，个人的离开很难导致客户流失，这正是扼杀了很多创业者的“创业梦”。2015年9月，张述刚、张明淇、刘辉三人齐聚会议室，讨论了整整一周。团队自筹资金加上Pre-A轮融资共3000万元，已经花费了2000多万元。张述刚后来认为，记账确实是财税（代记账）公司的痛点，但不足以成为核心痛点，帮助它们记账不如帮助它们获客。最终，张述刚拍板决定转型开店。2015年11月，慧算账开设了第一家直营代记账公司，通过实践发现自营店的运营业绩超过了普通的代记账公司。让团队兴奋的是，相比于SaaS软件销售，代理记账本身是一个更大的市场。前者可能在销售额五六亿时就触及天花板，后者的市场规模超过千亿。张述刚判断，传统代账公司缺的不是一套工具，而是一套管理体系。后来，慧算账通过加盟形式赋能代理商，截至2022年底，慧算账旗下除了自身分布在46个城市的92个服务网点，还包括了409名区域机构合作伙伴。当年，慧算账推出SATP系统（即财税SaaS系统）的1.0版本，如今已经更新到6.5版本。截至2022年底，公司2565名员工，其中研发人员242人，占比接近10%。在众多以运营为主的代账公司中，慧算账更像是一家金融科技公司。SATP系统，大幅提升了慧算账的财税服务效率。借助AI技术和公司多年积累的财税模型参数，SATP系统可以自动生成相关报表。2023年一季度，公司向中小微企业客户提供基于SaaS的解决方案，自动交付率达到约80%。同时，它大幅降低了服务过程中的人力资源成本。2022年，公司每名中小微企业客户的交付人力成本低至888元/年，不仅远低于雇佣一名财税人员的平均成本10-15万元，也低于绝大部分代账公司的平均人力成本。以SATP系统为核心，靠直营+授权合作两条腿走路，2022年SATP系统服务的中小微企业数量达到71.13万家。按2020年、2021年及2022年的总收入计，慧算账成为中国最大的中小微企业财税解决方案提供商，2022年的市场份额是第二大参与者的近四倍。而且，公司还成为了行业中直接服务中小微企业客户最多的公司。小米腾讯力挺，年入5亿但三年亏损近15亿睿兽分析显示，作为国内成立较早的企业数字财税公司，慧算账共完成了11轮融资，股东不乏明星资本、互联网巨头和上市公司的身影。IPO前，张述刚持有该公司19.57%的股份，小米通过上海骄锃持股15.15%，和谐锦锋持股为10.56%，腾讯旗下意像之旗持股为8.86%，阳光人寿持股为6.57%，元慧资本持股为5.91%等。此外，慧算账还有两家金融科技系股东。其中，51信用卡持有慧算账1.82%的股权，宜信集团通过上海宜朗持有公司0.81%的股权。慧算账之所以受到投资机构追捧也与行业的快速增长密不可分。据弗若斯特沙利文的资料，国内中小微企业财税解决方案市场的规模已由2017年的567亿元增至2022年的1112亿元，复合年化增长率达14.4%。预计将于2027年达到1866亿元，2022-2027年预计复合年增长率为10.9%。其中，基于SaaS的中小微企业财税解决方案的市场规模由2017年的369亿元增至2022年的851亿元，复合年增长率为18.2%。预计到2027年将增至1568亿元，五年复合增长率约为13%。在此背景下，慧算账的营收也得以快速增长。财报显示，2020-2022年，公司实现收入分别约为2.75亿元、3.47亿元以及5.16亿元人民币，复合年增长率为36.9%。同期，公司毛利分别为1.23亿元、1.71亿元及2.68亿元，复合年增长率为47.9%；毛利率则分别为44.5%、49.4%和52.0%，呈现逐年上涨趋势。不过，尽管营收增长迅猛，但慧算账仍处于巨额亏损状态。同期，公司年内亏损分别为2.99亿元、6.83亿元、5.06亿元，三年累计亏损14.88亿元。经调整后，慧算账的净亏损分别为1.4亿元、3.94亿元、3.01亿元。对于目前的亏损状况，慧算账表示，公司的收入可能不会以预期的速度增长，其增长可能不足以抵销成本和开支的增加，公司可能继续产生净亏损。与此同时，2020-2022年，慧算账的销售费用分别为1.23亿元、1.71亿元及2.68亿元。这意味着公司近三年的销售费用率分别为44.7%、49.3%、52.3%，呈现逐年递增趋势。目前，慧算账的收入主要来自基于SaaS（软件即服务）的解决方案（SATP系统）及非订阅式专业服务（主要包括咨询服务及撮合引流服务）。其中，基于SaaS的解决方案为营收支柱，采用直营和授权两种模式。报告期内，来自SaaS的解决方案业务收入占总收入比例分别高达90.9%、89%和87.7%；来自专业服务的收入占比分别为9.1%、11%和12.3%。而SaaS企业的经营非常看重客户留存率。截至2022年，慧算账的客户留存率为84.9%，高于行业平均60-70%的水平。但公司也提示称，若未来SATP系统出现重大缺陷或安全问题，也将对公司业绩产生重大影响，导致公司无法履行合约。据招股书，截至2020-2022年，慧算账当期的合约负债金额分别为2.83亿元、4.38亿元和5.20亿元。不过，资料也显示，国内中小微企业财税市场极为分散，约有8万家公司。尽管慧算账旗下SATP系统所服务的中小微企业约有71.12万家，但也仅占据0.5%的市场份额。慧算账坦言，中国中小微企业财税解决方案行业竞争激烈。未能紧跟行业的技术发展，也可能对经营业绩造成重大不利影响。客户续订量的任何下降也可能对未来经营业绩造成不利影响，“公司亦面临来自拥有不同业务模式的公司的竞争”。招股书显示，公司将IPO募集所得资金净额将主要用于拓展业务，提高市场渗透率，探索与多元化行业的头部企业建立战略伙伴关系；同时提升技术能力，优化财税解决方案。值得注意的是，“AI财税”似乎成为了此次慧算账IPO的关键词。慧算账在招股书中强调，通过自有机器学习模型构建起的高性能智能核算引擎是其核心财税SaaS系统（即SATP系统）的关键组成部分。截至最后实际可行日期，慧算账已从超过2.24亿份票据中积累了约2.62亿个与中小微企业业务、财税流程有关的多维模型参数，从而形成了行业内最大的参数集。那么，借助AI技术能否帮助慧算账扩大市场份额，破除增收不增利的魔咒，提升竞争力扭亏为盈，只能由时间给出答案了。本文为微新创想原创，未经授权不得转载，否则微新创想将保留向其追究法律责任的权利。如需转载或有任何疑问，请联系http://www.idea2003.com/。
