微新创想：2026年4月，里昂证券发布研报，因金山软件（03888.HK）游戏业务疲软及估值调整，将其目标价由35.5港元下调至29.1港元，维持“跑赢大市”评级。研报指出，金山软件去年第四季收入符合预期，但游戏收入同比出现大幅下滑，降幅达33%。与此同时，办公室软件业务表现相对稳健，收入同比增长17%。
根据里昂证券的预测，2026年金山软件的游戏业务收入预计将下滑10%至19%。而办公软件业务则有望实现约20%的增长。整体来看，公司今明两年的收入预测均被下调7%。此外，营运利润预测也出现相应调整，分别下调21%和16%。
尽管游戏业务面临挑战，但金山软件在办公软件领域的持续增长为公司提供了相对稳定的收入来源。里昂证券认为，公司整体业务结构仍具备一定的韧性，未来在办公软件市场的表现可能对股价形成支撑。
不过，游戏业务的疲软也引发了市场对其长期增长潜力的担忧。作为金山软件的重要业务板块，游戏收入的下滑直接影响了公司的盈利能力。因此，投资者需密切关注公司未来在游戏领域的战略调整及市场表现。
总体而言，里昂证券对金山软件的前景仍持积极态度，认为其在办公软件市场的优势能够部分抵消游戏业务的负面影响。未来，公司若能在游戏业务上实现复苏，或将有助于提升整体估值水平。