2026年1月20日，Netflix正式向监管机构提交文件，宣布对其潜在收购对象华纳兄弟探索公司（Warner Bros. Discovery）的收购方案进行重大调整。尽管收购总价维持在827亿美元的规模不变，但支付方式由原先的”现金+股票”组合改为全现金支付，每股作价27.75美元。这一策略调整的核心目的在于提升报价的综合吸引力，从而在激烈的市场竞争中有效应对来自派拉蒙（Paramount）的潜在竞争威胁。
此前原定方案中包含的股票成分，因Netflix股价出现下跌波动导致估值缩水，引发了市场参与者对该交易可行性的广泛质疑。新方案通过提供更为明确的财务确定性，成功打消了相关顾虑。值得注意的是，华纳兄弟探索公司的董事会已正式通过这一新交易方案，显示出双方在关键决策层面的高度共识。
根据最新披露的交易细节，若该收购最终完成，华纳兄弟探索公司的股东将同时获得两部分收益：一是即期到手的现金回报，二是分拆后独立运营的”Discovery Global”公司股份。值得关注的是，”Discovery Global”将包含CNN、TNT体育等一批具有全球影响力的媒体资产，这些优质资产在分拆后有望获得更灵活的市场估值。
从财务实力维度来看，Netflix凭借其高达4020亿美元的市值规模以及稳固的投资级信用评级，在整体财务稳健性上展现出明显优势。相比之下，派拉蒙目前仍处于垃圾级债券评级状态，这种信用等级差异成为Netflix在谈判中占据主动的关键因素。双方在收购条款上的博弈，不仅反映了媒体行业整合的激烈程度，也预示着未来全球流媒体市场竞争格局的深刻变革。
