国内大模型赛道正经历一场从技术竞赛到资本竞速的深刻转变。多家权威媒体近日披露，MiniMax、智谱（Zhipu AI）与月之暗面（Moonshot AI）这三家国内AI领域的独角兽企业，正同步加速推进港股上市计划，意图争夺”中国大模型第一股”这一具有里程碑意义的头衔。尽管三家公司均未公开回应，但来自不同渠道的信息相互印证，一场围绕上市时间窗口的隐性竞争已全面展开。
据彭博社最新报道，MiniMax有望成为这场角逐的领跑者。这家总部位于上海的人工智能企业，最快可能将于2026年1月正式启动IPO程序，计划募集数亿美元发展资金。其股东背景极为亮眼，包括阿里巴巴、腾讯等国内顶级互联网巨头，这些战略投资将为公司的商业化进程提供强大的生态协同效应。与此同时，智谱AI也正式宣布将原本计划在内地的上市路径转向香港交易所，预计与MiniMax在相近的时间段提交上市申请。两家公司目前正与监管机构就发行细节进行密集沟通，最终方案仍需获得中国证监会的最终批准，存在一定的调整空间。
值得关注的是，月之暗面作为另一家备受市场瞩目的AI企业，也在紧锣密鼓地筹备港股上市事宜。尽管其明星产品Kimi在用户规模上暂未达到行业顶尖水平——根据QuestMobile第三季度的数据显示，Kimi的月活跃用户约为900万，在国内AI助手排名中位列第六——但其在长上下文推理、文档理解等核心技术指标上展现出的领先优势，依然使其成为资本市场关注的焦点。相比之下，MiniMax和智谱的AI助手产品在月活用户排名中相对靠后，商业化落地成效仍有待进一步观察。目前国内AI助手月活跃用户前三甲分别为字节跳动的豆包、深度求索（DeepSeek）的DeepSeek以及蚂蚁集团的元宝，这一格局清晰地反映出头部大厂在流量入口与场景整合方面的天然优势。
对于MiniMax、智谱等独立模型公司而言，上市融资已成为加速技术迭代与B端商业化的关键路径，尤其是在巨头企业环伺的市场生态中实现突围。香港交易所因其对未盈利科技企业的包容性政策，已成为国内AI初创企业首选的上市目的地。若MiniMax或智谱能够成功在明年第一季度完成IPO，这不仅将开创国产大模型企业资本化的先河，更有可能彻底重塑整个行业的估值体系与竞争格局。在这场”AI第一股”的冲刺战中，技术实力只是基础门槛，真正决定胜负的，是哪家企业能够率先打通资本、场景与规模化变现的完整闭环，从而赢得行业未来的主导权。