2025年8月4日 北京讯 摩根士丹利最新发布的市场分析报告揭示了中国内地外卖行业在竞争格局中的显著变化。报告预测，从第二季度到第三季度，外卖平台的总补贴额将呈现爆发式增长，预计分别达到300亿元人民币和500亿元人民币的峰值。这一数据反映出行业竞争的白热化程度正在不断升级。
报告指出，补贴规模的持续扩大主要源于两大核心驱动力。一方面，各大外卖平台为争夺市场份额展开激烈的价格战，通过大规模补贴吸引新用户并留住老用户。另一方面，随着经济活动的逐步恢复，消费者对外卖服务的需求呈现强劲反弹，为平台提供了扩大补贴规模的动力。这种供需两端的互动效应，正推动整个行业进入补贴竞赛的新阶段。
摩根士丹利分析师特别强调，当前的外卖补贴策略已进入”存量争夺”的关键时期。各平台不仅通过现金补贴，还结合优惠券、免配送费等多元化优惠方式展开全方位竞争。值得注意的是，补贴规模的快速增长已开始对行业盈利能力构成挑战。报告预测，若竞争态势持续升级，补贴总额或将突破历史记录，达到前所未有的高度。这一趋势预示着中国外卖市场正进入一个以资本换增长的特殊发展阶段
