白云山（股票代码SH600332）近日正式发布2025年半年财务报告，数据显示公司在上半年的经营表现呈现稳健与挑战并存的态势。报告期内，公司实现总营收418.35亿元，较去年同期增长1.93%，展现出一定的市场韧性。然而在盈利能力方面，归母净利润录得25.16亿元，同比下降1.31%，反映出公司盈利端面临一定压力。更值得关注的是，扣除非经常性损益后的净利润同比下滑幅度扩大至5.78%，显示出主营业务增长仍显乏力。
在经营指标方面，白云山的毛利率和净利率分别降至18.32%和6.16%，较去年同期有明显下滑。尽管期间费用率表现尚可，降至11.09%，但研发费用出现大幅缩减27.06%的情况，可能影响公司长期竞争力。与此同时，财务费用却呈现异常增长，同比激增超过三倍，这一变化或与公司融资策略调整有关。值得注意的是，公司整体费用管控能力有所提升，费用率较去年优化了0.42个百分点。
公司治理方面迎来重要变动，原董事长李小军已正式接任白云山董事长及法定代表人职务。公开资料显示，李小军现任广药集团党委书记、董事长，此前曾执掌广州公交集团并成功推动其营收突破百亿大关。其丰富的企业管理经验和突出的经营业绩，或将为白云山未来的战略转型和业绩提升注入新的活力。分析认为，在当前医药行业竞争加剧的背景下，李小军的加入可能带来新的管理思路和发展机遇。
综合来看，白云山2025年半年报呈现出营收微增、利润下滑、费用结构变化的复杂局面。虽然公司整体营收保持正增长，但盈利能力持续承压，研发投入减少和财务费用激增等问题不容忽视。随着新任董事长履新，市场期待其在优化成本结构、提升运营效率、加强研发创新等方面采取有效措施，推动公司实现可持续发展。
