中国银河最新研报揭示了山西汾酒2025年上半年的经营成果，数据显示公司整体表现稳健，营收与利润均实现稳步增长。报告指出，2025年上半年山西汾酒实现营业收入240亿元，同比增长5.35%，展现出良好的市场适应能力；净利润达到85亿元，虽仅微增1.13%，但依然反映出公司盈利能力的稳定性。
值得关注的是，第二季度净利润同比下降13.4%，这一波动主要源于产品结构优化调整以及市场竞争环境的加剧。尽管面临外部挑战，公司通过战略性的产品布局仍保持了整体业绩的稳定增长。此外，期末合同负债同比增长51%，达到35.3亿元，这一数据有力证明了渠道端备货积极，市场对山西汾酒产品持续看好。
从产品维度分析，主品牌汾酒收入贡献突出，达到234亿元，同比增长5.75%，其中玻汾及青花系列产品表现尤为亮眼，成为推动业绩增长的重要引擎。这些高端产品的市场表现不仅提升了品牌形象，也为公司带来了可观的营收增长。
区域布局方面，山西汾酒全国化战略成效显著。省外收入达到151亿元，增速高达6.15%，明显快于省内市场，显示出公司全国化布局的深入推进。长三角、珠三角等核心区域市场增长迅猛，成为公司新的增长点，进一步巩固了其全国市场的竞争优势。
尽管当前白酒行业面临一定的市场压力，山西汾酒依然坚持品牌建设与文化IP打造，通过持续强化市场渗透力来应对挑战。公司不断丰富品牌内涵，提升品牌价值，为长期发展奠定坚实基础。中国银河证券基于对公司产品结构优化及全国化战略优势的肯定，维持”推荐”评级，认为公司在行业调整期展现出较强的抗风险能力和发展潜力。