中国AI产业迎来历史性时刻，智谱AI于1月8日登陆港交所，以”全球大模型第一股”之名敲钟，MiniMax紧随其后于次日挂牌交易。两家国产大模型企业短时间内相继上市，迅速点燃市场热情——智谱上市当日市值逼近数百亿港元，认购倍数创历史新高；MiniMax首日股价大幅上涨，估值突破千亿门槛。这一系列事件标志着中国AI行业进入新阶段，行业叙事重心正从技术突破转向更多维度审视。
在资本市场浪潮中，商汤科技作为曾经的AI”第一股”重新进入视野。作为最早完成上市且穿越周期的企业，商汤始终接受公开市场的长期检验。当行业叙事转向新维度时，商汤所展现的发展路径自然引发广泛关注。上市潮不仅是企业命运的转折点，更象征着AI产业从单点突破走向纵深发展的关键节点。
回顾千禧年间的互联网行业，亚马逊、eBay、雅虎等企业陆续上市，将互联网从”改变世界的技术”叙事拉回到”能否跑通商业”的现实维度。这一转变并非产业失败，而是评价体系从仰望到平视的必然震荡。当前AI行业或许正经历相似转型——字节跳动创始人张一鸣曾对上市持克制态度，认为过早成为公众公司意味着被所有人审视。而如今上市潮兴起，预示着AI行业正从”各自证明”步入同一评价体系下的”彼此对照”纵深阶段。
上市前，外界更关注融资速度、创始人光环、技术单点突破等指标；上市后，企业业绩、战略、商业化进程等将被放大镜审视。新一轮长跑将更强调驾驭复杂、把事做对、持续经营的能力——不再只面对相信它的人，而要面对所有质疑者。早在2021年就上市的商汤科技，早已在这场长跑中起步。
诞生十余年的商汤科技，扮演着中国AI”晴雨表”角色。其发展历程并非光环加身，而是历经产业周期起伏、技术浪潮转换、外部扰动与黑天鹅事件。商汤始终稳立其中，这一路并非坦途。作为最早被推到台前的”先行者”，商汤上市初期承受着外部视角的凝视与误读，但通过日拱一卒、拥抱变化，以一份份经得起检验的答卷证明自身价值，最终成为行业标杆。
中国AI”第一股”的转身与蝶变
外界将商汤科技称为中国AI”第一股”时，AI语境与今日截然不同——彼时AI还在地面奔跑，尚未进入生成式AI的”天空”。当下审视商汤，重点在于其完成从过去到现在的跨越。与依赖大模型单枪匹马杀入战场的玩家不同，商汤切入生成式AI赛道的方式是携整套体系入场，构建覆盖算力、模型与垂直应用的全栈协同体系。
商汤以”大装置”为基础长期投入AIDC；以商汤日日新大模型为枢纽；通过与客户共赢深入垂直行业，使算力、模型能力沉入复杂场景解决实际问题。这场转身并非临时起意，而是提前数年主动选择。早在2019年，商汤便推进视觉大模型研发；2020年开始开发大语言模型并启动自建算力体系”大装置”，切入时间点早于行业共识形成。
去年末SuperCLUE-VLM2025年度权威评测中，商汤日日新V6.5模型综合成绩稳居国内第一，全球仅次于Gemini3.0Pro。在视觉推理维度上，国产模型中仅有日日新V6.5表现稳超头部平均水平。财务数据显示，商汤2025年上半年生成式AI收入连续三年高速增长，占比提升至77%，成为最核心收入来源。经调整亏损净额同比环比大幅收窄，同比下降50%，证明业务转型正确性。同时商汤整体收入体量显著高于多数新晋大模型公司，为其后续盈利修复提供基础。
现阶段商汤已实现转身，生成式AI成为新主轴。长期以来商汤始终扎根复杂行业场景，B端解题能力虽不以爆发著称，却构成其最坚实底座。因此商汤转身过程相当”丝滑”——时至今日，商汤生成式AI能力已深入金融、医疗、汽车、具身智能等多个高价值领域。
但若只把商汤放在”B端公司”框中，难以解释其不断涌现的”C端爆款应用”。以Seko为例，作为创编一体多剧集生成智能体，直抵短剧、漫剧生产中最消耗人力的多剧集连续创作环节，上线不到半年已吸引超20万名视频创作者。真人短剧《婉心计》曾登顶抖音AI短剧榜第一。诞生两年的商汤小浣熊已积累数百万注册用户，成为AI办公智能体爆款；商汤Kapi相机屡次登顶多国APP Store榜单，用户规模达千万级。
商汤正在蝶变，不再局限于B端，而是在不同尺度场景中验证自身能力——既能孕育C端爆款，也能为其他厂商缔造热门产品提供技术支点。至此，商汤边界被不断拓宽。
中国AI的合力时刻
1532年卡哈马卡战役中，西班牙征服者皮萨罗仅率62名骑兵和106名步兵，在零伤亡情况下俘虏印加帝国皇帝，使印加文明走向崩解。在《枪炮、病菌与钢铁》中，作者戴蒙德指出真正决定成败的，是欧亚大陆数千年间形成的农业体系、金属工具、马匹驯化等长期优势，是无数代人协作、扩散、共享、失败与修正后缓慢沉积的结果。
顺着这一逻辑，回看当下中国AI产业，技术单点突破、场景创新固然醒目，但只有当国产算力、大模型、应用、公司、人才等维度相互耦合、共进共荣，整个产业才能实现跃迁。国产化浪潮里，商汤一直冲刺在前，主动嵌入国产算力、芯片、基础软件与应用协作网络。
在算力层，商汤围绕”大装置”联合华为、海光等国产生态伙伴推出”大装置算力Mall”，将原本封闭碎片化算力资源重组为可自由调用组合调配的统一市场。大模型维度，商汤日日新Seko系列模型已完成同国产AI芯片厂商寒武纪适配，使国产算力应用场景从语言延伸至多模态。这种协作贯穿真实场景——以前述Seko为例，在国产化芯片平台上生成效率已逼近国际主流方案。
随着国产芯片性能持续迭代、软件生态不断成熟，这一差距仍将被压缩。在新玩家不断制造浪花的当下，作为AI”第一股”的商汤已然成熟，正在成为托住海面的基岩。值得注意的是，在国产大模型、GPU厂商陆续登陆资本市场同时，商汤此前完成了新一轮配售新股，募资明确指向扩大AI大装置规模，提升国产化比例。
当算力、模型、应用、资本等能在国产体系内形成正向循环，企业与产业都将获得更大战略纵深。正所谓独行快，众行远，中国AI的高度最终取决于产业开放协同、互补共赢的合力，而中国AI的光芒，将由无数节点同时发光，彼此照亮。
