鸣鸣很忙在港交所的挂牌上市，标志着量贩零食赛道迈入新纪元，成为港股”量贩零食第一股”。开盘时股价暴涨88%，最高触及445港元/股，总市值一度逼近千亿港元，最终收盘于400港元/股，总市值达862.04亿港元。董事长晏周和副董事长赵定分别持有公司24.06%和21.19%股份，身价分别突破200亿和180亿港元。此次IPO引发全球资本热烈追捧，香港公开发售超额认购近1900倍，国际配售超额44倍，创下近年港股消费类IPO配售热度新纪录。腾讯、淡马锡、贝莱德等知名机构均作为基石投资者参与其中。
启承资本创始合伙人张鑫钊向《天下网商》独家表示：”2018年我们在长沙发现零食很忙，2019年会面晏周，2021年成为首轮投资人，一路见证了这个行业的变革。”鸣鸣很忙上市敲钟仪式现场，张鑫钊、晏周、常斌等嘉宾出席，图源启承资本。作为专注消费行业的投资机构，启承资本自2021年首次投资后持续加码，见证了鸣鸣很忙从区域龙头成长为行业霸主。目前鸣鸣很忙全国门店达2万家，印证了中国大众消费市场的巨大潜力，彰显了以用户视角重塑传统零售模式的创新价值。
这场逆袭不仅是资本与业态的双向奔赴，更重塑了量贩零食行业竞争格局，为下沉市场消费升级树立典范。2万家门店背后，是独特的商业模式和高效的供应链体系。创始人晏周曾是一名资深房产中介，这段经历成为他颠覆零食赛道的底层逻辑。他发现中国楼市中，七八十平方米的”刚需房”销量远超豪宅，由此洞察到最大消费群体在普通民众之中。2017年创立”零食很忙”，以”平价高质”定位零食赛道，摒弃传统商超的条码费、进场费等模式，为消费者提供”值得”的购物体验。
“赵一鸣零食”创始人赵定则凭借县域市场经验取得成功。他从江西宜春起家，以儿子之名创立品牌，通过敏锐嗅觉和灵活加盟策略迅速渗透县域市场。创业初期，赵定多次登门向晏周请教，全面学习零食很忙运营模式。即便两家品牌模式相近，晏周仍毫无保留地提供经营建议。其他量贩零食品牌也纷纷前往长沙取经。2023年9月万辰集团收购”老婆大人”成为导火索，促使晏周与赵定沟通合并事宜。2023年底，晏周飞抵广州番禺敲定合并，正式诞生”鸣鸣很忙”集团。合并后门店数量达2.1万家，覆盖全国28个省份。
招股书显示，2025年前9个月鸣鸣很忙实现GMV661亿元，同比增长74.5%；营收463.71亿元，增长75.2%；经调整净利润18.10亿元，大幅增长240.8%。如今上市证明服务”刚需房”消费者是稳固商业模式。鸣鸣很忙会员超1.8亿，其中一款单品9个月销量达9.6亿件，展现出强大用户黏性。
鸣鸣很忙能开2万家门店，关键在于独特商业模式和高效供应链。传统商超模式下，一袋辣条需经多级分销，层层加价。鸣鸣很忙直联超2500家厂商，砍掉中间商利润空间。创始人晏周强调要用用户思维定价：”如果我是普通老百姓，多少钱算便宜？我就定这个价。矿泉水别人卖1块5，我觉得1块2才是消费者心里的便宜。”为此公司建立全国性物流体系，拥有48座数智化仓配中心，单仓配送半径300公里，实现全国门店24小时补货。AI算法优化库存周转，门店平均周转周期压缩至7~8天，全链路交付周期仅15天，远超Costco的30天和传统超市的40~60天。
在产品规划上，鸣鸣很忙采用定制规格、透明化包装、小包装、散称等方式，降低消费者购买门槛。约60%白牌产品依托中小代工厂控制成本，约34%SKU与厂商合作定制。例如与盐津铺子联合推出的”麻酱味素毛肚”，9个月销量达9.6亿件。通过白牌拉低均价，定制款提升复购，散装产品降低尝新门槛的组合，实现注册会员超1.8亿，过去12个月会员复购率达77%。
这套高效模型完美匹配下沉市场对”质价比”的追求。截至2025年9月底，鸣鸣很忙59%门店扎根县城及乡镇，覆盖全国1341个县级行政区，基层市场渗透率高达66%。轻资产加盟模式是快速扩张的关键。截至2025年前9个月，鸣鸣很忙有9552名加盟商，单个平均开店数2.04家。早期加盟门槛极高，需层层筛选，每家店都有严格考评体系。早期甚至有加盟商上门解决客诉的案例。调研显示，浙江县城闹市区常见鸣鸣很忙门店，一条街可见三四家，生意兴隆，顾客多为会员。
“从2017年至今，鸣鸣很忙集团的初心始终未变——在高质价比基础上为消费者创造欢乐。”张鑫钊表示。上市是里程碑也是分水岭。这个建立在低价扩张之上的零食巨头，未来增长逻辑是什么？艾媒咨询数据显示，2024年中国零食量贩市场规模约1040亿元，同比增长28.6%，预计2027年将突破1500亿元。行业呈现”两超多强”格局，鸣鸣很忙与万辰集团为头部玩家，其他品牌总门店超4万家。
鸣鸣很忙早期通过高线城市密店+下沉市场大店策略达到66%县域覆盖率。但下沉市场渗透趋近饱和，单纯加密门店增长红利消退，可能引发商圈重叠、客流稀释风险。据媒体报道，部分加盟商反映回本周期从一年延长至29个月，影响加盟商业模式。晏周曾表示，现在更倾向于找”人在店里”的小加盟商，因为加盟商在场直接影响品质。这意味着鸣鸣很忙增长已从多开店转向让现有店更好。
为破解增长瓶颈，鸣鸣很忙正转型为社区硬折扣超市。2025年测试3.0店型”省钱超市”，引入烘焙、速冻品、日化百货等高频家庭消费品类。晏周表示将探索”IP玩具结合零食”的”食玩”形态。未来鸣鸣很忙将不再只是零食入口，而是生活、游玩、消费的综合入口。供应链精度、单店运营能力、加盟商态度将决定最终格局。这场没有终点的效率长跑中，鸣鸣很忙能否突破量贩零食标签，不仅关乎千亿市值未来，更将为中国县域商业注入新活力。