创业者信心高涨，却遭遇投资人的冷静审视。编者按：本文源自微信公众号红餐网(ID：hongcan18)，作者周里希，编辑方圆，经微新创想授权转载。当前一级市场已构建起更为成熟的投资体系。与满怀期待的餐饮创业者形成鲜明对比的是，餐饮投资人展现出超乎寻常的冷静。今年上半年，全国餐饮相关企业注册量激增至202.2万家，但红餐产业研究院最新数据显示，截至2023年6月30日，餐饮行业仅发生106起投融资事件，同比减少44起，更远低于2021年同期水平。△图片来源：红餐产业研究院尽管新冠疫情乙类乙管政策实施后，餐饮市场的”烟火气”逐渐回归，为何投资者的热情却持续降温？今年以来，餐饮资本市场究竟经历了怎样的变革？01餐饮融资数量断崖式下跌，大额投资锐减至16起近三年间，餐饮一级市场热度呈现明显下滑趋势。2021年，餐饮投资热度达到历史峰值，全年共发生347起投融资事件，披露融资金额的案例显示，当年行业总融资额突破400亿元。然而进入2022年，资本明显收手，全年融资事件仅238起，融资金额约300亿元。疫情被普遍视为影响投资决策的关键因素，许多人曾预测”寒冬”为阶段性现象，认为低谷只是暂时的，未来市场终将回暖。但从今年上半年数据来看，餐饮一级市场并未出现预期中的复苏迹象。除了融资数量大幅萎缩外，大额融资事件同比进一步减少。红餐网根据已披露金额的融资事件统计发现，今年上半年金额近亿的大额融资仅16起，较去年同期减少9起。△2021-2023年上半年餐饮投融资数量为何消费市场重启后，资本市场却未能同步复苏？这与当前整体经济下行、餐饮行业结构性调整以及企业自身发展瓶颈密切相关。从宏观层面看，国家统计局数据显示，2023年1-4月全国居民消费价格(CPI)持续下降，仅5月同比上涨0.2%。1-5月平均工业生产者出厂价格(PPI)同比下降2.6%。这些数据可能意味着消费市场并未达到预期水平。”2023年消费长期处于下行通道，复苏不及预期，有效需求不足。”加华资本创始人兼董事长宋向前向红餐网表示。在他看来，餐饮企业当前面临更大压力，这直接导致融资数量和金额双双下降。与此同时，行业正经历出清阶段，结构性调整加速进行。”传统餐饮行业呈现’622’格局，即60%的企业亏损，20%的企业盈亏平衡，只有20%的企业真正盈利。”宋向前指出。疫情催化下，行业逐渐向头部集中，赚钱效应日益集中。优质企业往往资金充裕，更理性地评估融资价值，更注重融资带来的附加价值。今年以来，大量新进入者涌入市场，同质化竞争和供给过剩问题加剧。”淘汰率持续提升，具备良好现金流和净利润的投资标的本就稀缺。”广西微念副董事长杨叶沪指出。美味投资创始人郑琼珊也持相似观点，认为前两年餐饮行业估值普遍偏高，在政策影响下投资将回归理性。激烈竞争下，忽视核心能力建设的企业难免被淘汰。从投资人角度，决策更加理性多元。”部分上市企业股价持续下跌，为投资人提供了深刻教训。”无届创新资本合伙人谭志旺认为，许多获投企业发展不及预期，给餐饮赛道投资人敲响警钟。部分企业二级市场估值倒挂，导致一级市场流动性快速收缩。”过去很多明星项目依赖VC模式，如今风口已过。”杨叶沪同时指出，许多餐饮企业在标准化运营、品牌建设和合规性方面仍存在明显短板，如人力成本和税务合规问题，令投资人持谨慎态度。02特定品类仍受青睐，但投资不再盲目慷慨对于资本市场而言，任何政策变动都可能影响投资决策。年初食品餐饮连锁行业被列为”红灯行业”的传闻令不少跟风者却步；而AI、芯片等科技领域的火热也分流了大量投资目光。但在餐饮一级市场整体降温的背景下，咖啡、茶饮等赛道依然保持吸引力。2022年咖啡领域融资事件达38起，今年上半年延续了火热态势。红餐大数据显示，上半年15家咖啡企业获得融资，投资方包括天图资本、金沙江创投等知名机构。这些获投企业赛道日益细分，既有M stand、小咖主等连锁品牌，也有隅田川等咖啡零售品牌，更不乏专注智能终端研发的小咖咖啡，后者完成4.48亿元B轮融资。潮水退去后，茶饮赛道同样保持热度。今年上半年茶饮赛道发生17起投融资，与去年同期基本持平。郭氏花旦茶、水濑吨吨等多家品牌获得千万级融资。6月茶百道获得10亿元大额融资，进一步提振市场信心，业内人士认为这释放出资本市场对消费增长及新茶饮的积极信号。不过部分投资人提出冷思考。”咖啡赛道具有成瘾性和高复购率，与年轻消费场景高度契合。”宋向前肯定咖啡前景，但补充指出”大品类未必能诞生大公司”，咖啡发展仍需时间。谭志旺认为咖啡处于初级市场阶段，虽前景广阔，但产品差异化较茶饮更小。”美式、拿铁等核心产品同质化严重，打造差异化的难度更大。”对于新茶饮赛道，不愿具名的投资人断言格局已定，颠覆性机会稀缺，新品牌难以突围。部分头部未上市品牌估值过高，对创投机构而言投资成本居高不下。”从回报率看，当前茶饮赛道并不算理想。”上述人士指出。过去投资人认为餐饮行业门槛低、技术壁垒弱，导致跟风现象严重，逐渐脱离价值本质形成泡沫。在”造富神话”幻灭后，如今投资人变得更加审慎。03投资回归本质，未来属于企业家能力时代除了关注热门赛道，部分投资者仍看好烘焙等冷门领域。尽管今年烘焙赛道频现倒闭、收缩传闻，郑琼珊仍持续关注。”不能因个别企业收缩否定整个赛道。”在她看来，产品研发能力强、供应链完善、具备连锁运营能力的品牌始终值得关注。沉寂已久的正餐赛道也获得资本青睐，3月大众餐饮连锁企业小菜园完成数千万美元融资，投资方正是加华资本。这些现象可能预示着投资逻辑正在转变，一级市场更看重”人”的因素。宋向前认为，未来不再是”生意人”时代，而是拼企业家能力的时代，将进入”好人”做生意的时代。”任何行业都能诞生朝阳企业，关键在于企业家能力。竞争本质是现代化理解力、管理文化和企业家精神的比拼。”在他看来，中国餐饮行业呼唤更专业的从业者，需要真诚的创业者和投资人共同创造社会价值。杨叶沪发现，投资人首先关注创始团队认知层面的协同，考察创始人认知深度和广度，随后才深入评估企业。郑琼珊强调：”一流的创始人和团队可以把二流企业做成一流，这取决于预判力、定力、决断力、学习力和执行力。”此外，标准化能力也成为关键考量因素。谭志旺表示：”我们更关注单店模型小、能打开下沉市场且产品高度标准化的品类，如炸串赛道关注的品牌今年以来表现优异。”一位不愿透露姓名的投资人也指出，国内市场需求巨大，细分赛道也能打造出亿元级生意，关键在于能否实现标准化。红餐网小结近年来大量资金、人才涌入餐饮行业，促进了行业繁荣，但也催生了泡沫。从去年开始，行业进入去泡沫阶段。投资人视角转变或许能给餐饮人带来启示。对餐企而言，与其依赖资本，不如专注商业模式打磨、核心能力培养和供应链建设。慢一点、稳一点，才能走得更长远。”看长做短，布局长远，以终为始规划品牌和商业蓝图。”宋向前建议。本文为专栏作者授权微新创想发表，版权归原作者所有。文章系作者个人观点，不代表微新创想立场，转载请联系原作者。如有任何疑问，请联系http://www.idea2003.com/。
