“即使再难，我们也会坚持下去。”
编者按：本文来自微信公众号《定焦》（ID：dingjiaoone），作者：温故、向园、布鲁斯、星星，编辑：温故，经微新创想授权转载，头图来源摄图网。
最近，纸牌游戏”掼蛋”意外走红，与此同时，德州扑克的热度却逐渐消退。投资圈中，一些人士开始从德州扑克转向掼蛋，这一现象被部分人视为市场风向的转变。前些年，创业创投领域异常火爆，风险投资人们频繁亮相各类论坛、路演，积极发表个人观点，与创业者打成一片。如今，热潮逐渐退去，市场重新洗牌，一些投资人逐渐淡出公众视野。有人发现，身边不再及时回复微信的投资人变多了。一个投资人若不回复消息，过去可能是因为忙碌，而现在，原因却更加复杂。针对这一争议话题，《定焦》与几位投资人深入交流，他们的观点呈现多元视角：有人认为这是拒绝广撒网式创业者的方式；有人指出，比起自己不回消息，更常见的情况是对方不回自己；还有人强调，人们对投资职业存在误解，真正专业的投资人始终坚守岗位。”不回消息”这一简单行为背后，实则反映了创业者和投资人关系的微妙变化，也折射出创投市场近年来的行情变迁。以下五位投资人的故事与真实体感，将为您揭示这一现象的多重维度。
### 不回微信是”假”，投资人地位变了是真
**潘陵坤 | 中青创投 消费投资人**
我不回创业者微信的情况确实变多了，但更多时候是”有意为之”。可能因为项目本身缺乏吸引力、创始人不够靠谱，或是项目方向、轮次与规模不符。今年，”不回微信”的情况尤为突出。过去，我们会主动筛选大量项目，再从中挑选优质标的；如今，收到BP后，即便给不了资金，也想尽可能提供建议和帮助。深度思考后再回复，但有时无解，有时又因忙碌而遗忘。此外，我发现创业者海投BP的比例显著提高，许多人抱着”搂草打兔子”的心态，通过渠道获取投资人联系方式便随意发送，并未真正了解投资人的偏好方向。
投资人不回创业者微信的现象日益普遍，但这并非高冷的表现。恰恰相反，随着市场环境变化，投资人的地位逐渐从”甲方爸爸”向平等伙伴转变。创业者也逐渐认清现实：除顶尖投资机构外，大多数腰部以下机构难以推动项目实现质的突破；投资机构的资金仅能解决短期需求，健康的商业模式仍需依靠企业自我造血。当然，投资机构和投资人的话语权也在明显下降。疫情以来，投资机构曝光度降低，资金使用更加谨慎，出手减少。看似是”不回微信”，实则我感受到的最大变化是，投资人与创业者各有难处，彼此更能互相理解。投资行业正经历大洗牌，机构对投资人的要求更加专业化、精英化、产业化，LP（有限合伙人）对GP（普通合伙人）也提出了更高要求。做投资不再能像过去那样”广投”，而需纵向深耕产业，产投结合，专注领域，不熟悉的行业不参与。投资环境变化，压力增大，身边陆续有投资人转行。去年，市场环境和行业趋势判断不清，我也曾感到迷茫。年底时，我迫切需要了解市场动态，跟进创业者的需求与想法。今年消费投资趋势稳中向好，各类新产品、新品牌爆发。我个人今年线下见创业者的频率和出差次数都大幅增加，跑遍了上海、安徽、浙江、广东等地。但说实话，对自己过去一年的成绩并不满意——前几年一级市场过于活跃，难免产生落差感；也可能因为资金紧张，错失了几个不错的项目，如宠物科技、智慧家居等。基于多重因素，这半年仅参与了便利店、新式茶饮等少数项目，且金额均不大。希望未来各行业都能百花齐放，投资行业也将重焕生机。
### 投资人不回消息是偶然，更多的是创始人不回我们消息
**阿树 | 高级投资经理 硬科技赛道**
作为一个注重社交礼仪的人，我的回复习惯是：若对方用疑问句，我会以陈述句回复，简单交流后结束。这使我极少不回微信，除非时间不便或不知如何回复。我通常在周末或休假时不处理工作消息，工作时间内再回复，因为休息与工作同等重要。另一类棘手消息是FA每天早上7:30准时发送的项目介绍，即使我已表明不需要，他们仍坚持群发，最终我选择不再回复。有时觉得对方勤奋，有时却觉得这种行为很敷衍——群发消息质量普遍较差。此外，信息不对齐的对话也让我陷入尴尬，例如FA晚上询问企业材料事宜，而企业方当天下午已通知老股东准备跟投，不便提供。实际上，比起我不回别人消息，更常见的情况是对方不回我。创始人、项目董秘、财务总监等，即使我每周主动联系，他们依旧爱搭不理。被拒绝或无回应尚可接受，更让我担忧的是”答非所问”——问句一堆，对方回个抱拳表情包；精心准备的话术，对方只回一句”你好”，完全无法理解对方意图，对话就此陷入僵局。但这也很正常，头部创业者的话语权一直高于投资人。一个赛道可能只有五六家优质企业，所有机构都会争抢，他们有资格拒绝投资人。因此，我们更倾向于线下见面沟通。今年参加一个项目活动时，我直观感受到同行间的激烈竞争——会场外签到册上密密麻麻签满了熟悉的投资人名字，台下约400家机构，这只是到场的，实际接触过该项目的机构数量远超此数。近期我们确实又忙碌起来，本周已看了9个项目，还有多个内部会议，下班后疲惫到连饭都吃不下，希望得到理解。上半年因多种原因，有几个项目未能投出，如企业方坚持原估值、尽调不合格等。五一后，同事们精神压力明显增大。与前几年相比，今年的投资行业更难做。二级市场许多标的股价跌破发行价，一级市场标的却贵过上市公司，市场倒逼投资人更关注企业业绩和增速，投资也趋于谨慎保守。朋友圈里，几位不同方向的投资人选择转行，有的做FA，有的做实业，有的卖保险，有的直接裸辞休息。他们的心态我也能理解，即使不转行，压力也很大，不如重新开始。能坚持在这个行业已属不易，相比之下，投资人不回信息已是小事，我们也需要被理解、被包容。
### 投资更难做了，借机提升自己
**赵杨博 | 启宸资本产业负责人 关注消费、军工制造、AI**
我是一个闲不下来的人，投资看项目占据我大部分精力。今年还新开辟了FA业务，主要为被投企业及熟识创业者服务。即便再忙，我也会回复微信消息，有时集中回复，暂时无答案则置顶，等有空再回复。现在投资不易，市场变化巨大。过去强势的美元基金日子也不好过——它们最擅长的消费互联网红利已消失，A股火的新能源、半导体等领域，它们参与有限且多为境外上市，导致投资规模收缩。二级市场不景气，一级市场投资意愿减弱，流动性变差。LP（有限合伙人）投资更谨慎，募资困难。地方政府成为活跃出资方，提出税收、就业、返投等要求，导致投资机构分散化，不再像过去由美元基金主导。正所谓三十年河东，三十年河西。身边一些美元基金投资人主动或被动退出，有的等待机会，有的休息。我虽玩掼蛋，但纯粹是娱乐。投资圈中，掼蛋确实形成风气传导——过去美元基金规模大，内部分组负责领域，市场变化后，部分投资人关注领域随之调整。FA推项目时可能不了解对接投资人最新动态，导致投资人不回消息；部分投资人已离职，新出现的分散化机构投资布局围绕地方，创业者与FA沟通时易出现不对口情况。任何行业都有周期，市场环境随时变化，现在投资确实不易，想要做好更难。我认为无论市场如何，提升自己都至关重要。周末我会跨城市上课，学习新知识，结识新人，以便机会来临时能抓住。
### 不愿意频繁沟通，社交不是最核心的投资方式
**胡康 | 投资机构合伙人 文化领域**
我在社交媒体上活跃度不高，因为将时间分为三部分：社交、看新项目、处理老项目，社交时间占比减少。目前主要做三件事：看新项目、处理老项目、学习某一行业。三者占比各三分之一，但处理老项目时间常超投新项目。对已投项目，需参加股东会、董事会，分散精力，尤其影视领域项目，需思考退出与转型，占据大量时间。毕竟投资核心是退出，创业者需现金流，投资人也需要。现在面对新项目更谨慎，是否见创业者态度转变——过去收到邮件邀请会抱着学习心态参加，现在多为熟人介绍，意向不大的项目不再浪费时间。例如，上周三考察了三家公司，两家老项目，一家朋友推荐。我能明显感觉到社交时间减少，今年添加好友频率低，参会认识的人不添加。频繁沟通的创业者减少，能聊几句的都是价值观、风格匹配且企业靠谱的人。不仅如此，我也不愿主动社交了。过去认为圈子重要，有人脉就有好项目，但近年经验告诉我们，有时圈子反致投资失败，还会失去独立思考能力。不如专注行业体悟投资，花更多时间学习调研，深入了解企业、行业或专业知识。社交并非核心投资方式。投资心态也转变了——十年前喜欢夸夸其谈忙碌，现在回想，忙不代表有结果，甚至可能是没做好。前期若深入了解项目，后期就不会不断解决问题。过去追风口，最早投资影视就是赶行业热时，好在吃到红利，但也发现个人命运与行业命运交织，及时退出很重要。行业走下坡路时，深陷其中难以脱身。以前吃饭聊天目的性强，要投资要回报，类似”干货”式交流，但真正成熟后才发现，创业者品性、成长背景更重要，惺惺相惜、匹配才能长久。投资人内核也要稳，不追风口、不激进。投资不易，专业投资人始终在关注项目。
### 投资不是一件容易的事，专业的投资人一直都在
**丁柏然 | 德物资本管理合伙人 关注企业服务、AI**
今年投资行业确实不易，与前几年相比更难。但投资从来不易，外界传闻的”投资人玩掼蛋””讲脱口秀”都是误解。前些年热钱多，募资、投资都相对容易，但筛选不严，钱很快投完。这种满世界都是投资人的状态不正常。投资基金的”募投管退”四环节中，投资判断始终专业——早期判断项目潜力考验行业理解与创始人判断，退出更是难上加难。现在注册GP约2万家，持续活跃、保持看项目的可能只有三五百家。部分投资人不活跃并非时点问题，而是投资本就只有少数人能做好。OpenAI创始人Sam Altman曾表示：”三五年前融资易，因钱多，但除融资外都难，招人难、竞争激烈。今年市场冷清，融资难，但招人易、竞争小，反而能沉下心做业务。”投资逻辑类似：赶热时钱多，但成本高；冷时钱少，但各方面成本降低。应辩证看待市场环境。头部投资机构仍在认真看项目，只是更谨慎，因正逢范式转变。真正专业的投资人，无论头部白马还是黑马，始终在市场看项目、深耕行业、做研究，从未改变。市场热钱多的两三年，投资人队伍快速膨胀，其中必有水分。耐不住寂寞、缺乏行业热爱的人会退出，这是正常市场反馈。对比二级市场，创业投资规模虽不大，但经济价值和社会价值巨大，创新推动社会进步。投资人永远需谨慎乐观，否则无法做投资。早期投资风险大，只看风险结论必然不投。创投基金通过投资组合和专业认知对抗风险，推动企业发展甚至行业进化，与出资人分享成果。这么有意义的事，即使再难，我们也会坚持下去。
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