编者按：随着私募基金（PE）逐步进入职业体育领域，这一原本因疫情而生的权宜之计，如今已演变为席卷全球的投资热潮。早在2005年，CVC投资F1便开创了私募基金涉足职业体育的先河。欧洲足坛虽对私募基金投资设有一定门槛，但升降级制度的制约使得投资方相对保守。相比之下，北美职业体育联盟在2019年后陆续放宽私募基金投资限制，无升降级压力且更注重娱乐化的运营模式，极大激发了私募基金的参与热情，推动投资风潮蓬勃发展。
据Pitchbook统计，2021年私募基金在体育领域投资超100个标的，总额达185亿美元。尽管2022年受疫情反复影响投资数量降至95笔，但行业前景依然乐观。普华永道2023年全球体育调研报告显示，近83%的体育行业高管预计未来3-5年机构投资将持续增长。沙特基金在足球、电竞等领域的巨额投入，以及Apollo Global Management旗下HBSE以60.5亿美元收购NFL华盛顿指挥官队的案例，均印证了这一趋势。
值得注意的是，尽管NFL尚未向私募基金开放投资渠道，但联盟主席罗杰·古德尔近期已表示，在时机成熟时将考虑接受主权财富基金投资。若此举措落实，这个平均估值达50亿美元的联盟或将掀起新一轮机构投资热潮。
私募基金投资体育赛道的热情持续高涨，Arctos Sports Partners计划筹集第二个资金池，目标金额25亿美元，目前已筹集超22亿美元。作为行业先锋，Arctos Sports Partners投资了NBA金州勇士队、萨克拉门托国王队，NHL明尼苏达野生队、坦帕湾闪电队，MLB旧金山巨人队以及MLS皇家盐湖城队等多支顶级球队。
私募基金的投资模式日益多元化：通过收购或控股球队实现深度参与，如RedBird Capital Partners收购图卢兹足球俱乐部85%股权，以及直接收购AC米兰；以股权投资形式入股，Dyal Capital Partners和Arctos Sports Partners均投资了多支NBA球队；或通过投资参与球队日常运营，CVC入股西甲、法甲媒体版权公司，Sixth Street投资伯纳乌球场运营公司Legends。
对于赛事方而言，私募基金入局有助于提升球队股权交易灵活性，为现金流导向的球队运营提供更多选择，并促进球队与联赛估值提升。私募基金的专业资源与行业经验，也能助力赛事方优化运营。而对于投资方，职业体育赛事凭借其稳定增长的市场规模和长期性商业合同，成为极具吸引力的投资标的。
福布斯数据显示，自2004年以来，北美主流职业体育联赛球队与欧洲足坛俱乐部的估值增长率均超越标普500指数。这一现象得益于转播版权和赞助收入激增，以及比赛日收入的持续增长。长期性商业合同赋予职业体育赛事更强的抗风险能力，即便在疫情期间，球队估值仍稳步上升。Dyal Capital Partners投资NBA菲尼克斯太阳队的案例，18个月内实现158%的投资回报率，印证了这一投资逻辑。
Clarick Gueron Reisbaum律师事务所律师杰夫·克莱因指出，如今即便是经营不善的球队，出售时也能获得可观的回报。对于仅收购小部分股权的私募基金而言，尽管无法获得决策权，但依然热衷此类投资。体育赛事直播的不可替代性是私募基金入局的重要原因。Ares Management合伙人科特·施纳贝尔强调，体育内容因其即时性成为观众偏爱的直播内容形式之一，对广告商也具有更高价值。Ares Management首席执行官迈克尔·阿鲁盖蒂同样认为，体育赛事直播是独特的即时内容产品。Arctos Sports Partners创始人伊恩·查尔斯则指出，北美职业体育联赛是美国合法实现垄断的三大行业之一，其收入增长与定价权具有独特性。
私募基金的投资视野不止局限于主流联赛，小众运动职业联赛也备受关注。Manhattan West私募基金运营总监马特·吉本斯透露，团队正积极寻找小众运动联赛的投资机会，通过周边产品、流媒体订阅等多元化商业模式实现价值变现。
运动员与私募基金的合作也日益紧密。卡梅隆·安东尼与Isos Capital Management合作推出Isos7体育投资基金，首期资本7.5亿美元，计划为每项体育项目注入5000万至1亿美元。普华永道全球体育主管克莱夫·里夫斯认为，高净值运动员与体育高管、投资人才结合的趋势将持续发展。
NBA新版劳资协议下，现役球员可通过工会指定私募股权机构投资球队，这在北美四大职业体育联赛中尚属首例。随着各方参与者持续入局，私募基金投资职业体育的热潮必将愈演愈烈。
