今日，途虎养车正式登陆港交所，以汽车后市场第一股的姿态震撼市场。开盘股价28港元，市值迅速攀升至228亿港元，彰显了其强大的市场潜力与品牌价值。
途虎养车成立于2011年，是一家集线上与线下于一体的综合性汽车服务平台。其业务范围广泛，涵盖轮胎和底盘零部件更换、汽车保养、维修以及汽车美容等多个领域，为车主提供一站式汽车服务解决方案。根据灼识咨询的权威报告，以2022年的收入和截至2023年3月31日运营的汽车服务门店数量计算，途虎养车已稳居中国最大独立汽车服务平台的位置。而在轮胎和机油零售方面，以2022年销量为基准，途虎养车同样是中国最大的零售商。
自成立以来，途虎养车吸引了包括腾讯、愉悦资本、红杉中国、君联资本、原子创投、高瓴资本在内的数十家知名机构的投资，累计融资近百亿元。此次IPO，途虎养车更是成功募资约12亿港元（约合1.6亿美元），其中零跑科技、国轩高科、腾讯等基石投资者认购了新发行股份的60%以上，展现了市场对其的高度认可。
途虎养车的创始人陈敏是一位拥有程序员背景的企业家。他仅用30万元启动资金，租下了一个130平米的3室2厅，带领6人团队开始了创业之路。途虎最初的业务是轮胎销售，通过线上下单、线下安装的模式，以低于4S店的价格和正品保障赢得了市场。陈敏在汽车保险直销公司的工作经历，让他深刻认识到传统汽修市场产品供应链复杂、服务标准不统一的问题。因此，他决定利用互联网的力量为传统行业带来变革。
从轮胎起步，途虎不断拓展服务领域，逐渐延伸至底盘零部件更换、汽车保养、维修以及汽车美容等多个领域。业务模式也从纯线上零售平台转变为线上线下一体的加盟商模式。目前，途虎养车已围绕汽车服务产业链，开发出一套先进的汽车服务技术支持系统，涵盖零部件匹配大数据平台、仓储管理系统、订单管理系统、门店管理系统等。其中，途虎养车拥有的汽车零配件数据库规模庞大且准确度极高，涵盖286个品牌，超过66,000款车型，匹配准确度高达99.99%，是中国最大且最准确的汽车零配件数据库。
在冲击IPO之前，途虎养车已展现出超强的融资能力。成立至今，途虎养车获得了腾讯、愉悦资本、红杉中国、方源资本、君联资本、星界资本、启明创投、高瓴资本、远翼投资、原子创投等数十家知名机构的投资，共计融资约人民币96亿元。2013年，原子创投以92.9万元人民币投资途虎养车，约占途虎发行后1.38%的股份。按照途虎228亿港元（约213亿元人民币）的市值计算，原子创投这笔投资的账面价值已达到2.94亿元，是初始投资的316倍。腾讯持有发行后18.70%的股份，成为最大机构股东。愉悦资本和红杉中国分别持股8.65%和7.28%，位列前两大机构股东。途虎养车采用同股不同权架构，现年42岁的陈敏持有发行后10%的股权及48.98%的投票权，成为控股股东。
途虎养车的收入主要来自汽车产品和服务销售。最初为纯线上零售平台，后来发展为加盟店模式。截至2023年6月30日，途虎养车的门店网络覆盖广泛，包括161家自营店、4968家加盟途虎工场店，以及20013家合作门店。同时，途虎养车的注册用户数已达到1.05亿人，2023年上半年，平均月活跃用户为990万人。途虎养车背后依托的是一个规模达万亿级的汽车服务市场。据灼识咨询报告，2022年我国汽车服务市场规模超过1.2万亿元，预计到2027年将增长至1.9万亿元以上，期间的复合年增长率为9%。
途虎养车2019年至2022年的收入分别为70亿元、88亿元、117亿元和115亿元，同比增速分别为24.3%、33.9%、-1.7%。同期，毛利率不断提高，分别为7.4%、12.3%、16.0%和19.7%。途虎养车的收入主要来自C端用户，即为车主提供汽车产品和服务，如轮胎和底盘零部件更换、汽车保养、汽车清洁等服务。2022年，来自C端用户的收入占途虎养车总收入的80%。此外，途虎养车也向4S店等汽车服务商销售零配件，2022年这部分收入占13%。另外，途虎养车还向加盟门店收取一定的加盟费和广告费，这部分收入占比较小。
在途虎养车的销售成本中，汽车零部件等产品成本是最大部分，报告期历年都占销售成本的85%到86.5%之间。其次是付给加盟途虎工场店及合作门店的服务费，2019年到2022年分别为6亿元、7亿元、9亿元和8亿元，占销售成本的比例分别为9.9%、9.6%、9.3%和8.8%，逐年下降。2019年至2022年，途虎养车经营亏损分别为11亿元、9亿元、13亿元和8亿元，4年累计亏损41亿元。不过，2023年上半年，途虎养车实现了扭亏为盈，经营利润达到0.7亿元。截至今年上半年，途虎养车账上有48亿元的现金等价物和定期存款，资金较为充裕。另外，途虎养车称，截至最后提交招股书时，此前融资的96亿元已经动用了67%，即约64亿元。
途虎养车此次募集的资金将用于提升供应链能力、研发，以及扩大门店网络和加盟商群体。未来，途虎养车将继续深耕汽车服务市场，为车主提供更加优质、便捷的服务，巩固其行业领先地位。
