微新创想：2026年2月23日，贝恩公司发布报告指出，全球私募股权行业正经历比2008年金融危机更持久的‘干旱期’。当前未退出资产达3.8万亿美元，连续四年向投资者返还利润下滑；2025年净资产价值（NAV）分配比例仅为14%，系2008年后次低水平。
主因包括退出渠道收窄、利率高企抑制并购融资，以及新基金募资困难。这些因素共同导致行业整体表现疲软。退出渠道的收窄使得私募股权基金难以通过出售投资标的来实现收益，影响了资本的流动性。
利率高企对并购融资形成了显著制约。随着全球主要经济体的利率持续上升，企业融资成本增加，导致并购活动减少。这不仅影响了私募股权基金的退出策略，也降低了其投资回报的预期。
新基金募资困难进一步加剧了行业的低迷。投资者对私募股权市场的信心下降，导致新基金难以筹集到足够的资金。这种状况使得行业面临更大的挑战，尤其是在经济不确定性增加的背景下。
该低迷期已持续超过四年，时间长度超过了2008年金融危机后的相应阶段。这表明当前的行业困境可能比以往更加严峻，需要更长时间才能恢复。行业参与者正在寻求新的策略以应对这一长期挑战。