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亚马逊股价正经历近20年来最长的连跌周期。受投资者对其巨额投资计划的担忧影响，该股在最近的交易日中持续下跌。截至周五收盘，亚马逊股价下跌0.8%，已连续九个交易日收跌，累计跌幅达到18%，市值蒸发约4700亿美元。这一趋势引发了市场的广泛关注，也反映出科技行业当前面临的挑战和不确定性。
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本轮股价下跌的导火索是亚马逊此前宣布的2026年资本支出计划。根据该计划，公司将投入2000亿美元用于数据中心、芯片及人工智能相关基础设施建设。这一投资规模远超市场预期，显示出亚马逊在AI技术领域的雄心壮志。然而，如此庞大的资金投入也让投资者感到不安，担心其对公司的财务状况产生负面影响。
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当前，硅谷的科技巨头们普遍采取了激进的投资策略。刚刚过去的财报季数据显示，以亚马逊、谷歌、微软和Meta为代表的四大云巨头不仅保持了强劲的盈利能力，而且在资本支出方面也未见放缓。市场预计，这四家公司2026年的资本支出总额或将历史性地突破6500亿美元，创下新的纪录。
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对于亚马逊而言，巨额的资本开支虽然意在抢占AI时代的核心基础设施，但同时也带来了现金流和估值逻辑方面的担忧。投资者普遍认为，若科技巨头的持续投入导致现金流减弱甚至出现亏损，市场对其估值体系将产生根本性的变化。尤其是在市场波动加剧或AI技术发展路径存在不确定性的情况下，这种风险可能被进一步放大。
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Saglimbene指出，科技行业的高投入特性正在改变传统的估值模型。随着AI技术成为各大科技公司竞争的核心领域，资本支出的增加可能意味着短期利润的压缩，但长期来看，这些投入有望为公司带来更大的市场份额和技术优势。然而，如何在保持盈利能力的同时实现可持续增长，仍是投资者关注的重点。