资本正掀起对古法黄金赛道的狂热投资，一场争夺下一个“老铺黄金”的激烈角逐正在上演。短短一个月内，宝兰珠宝和琳朝珠宝相继完成亿元级融资，前者吸引了挑战者创投、顺为资本以及全球奢侈品巨头开云集团等知名机构的青睐，后者则由日初资本领投，并组建了近10人的投后赋能团队提供全方位支持。尽管这两家高端黄金珠宝品牌在公众视野中并不算耀眼，但作为典型的区域品牌，宝兰珠宝仅在线下拥有3家门店，琳朝珠宝更是仅在甘肃兰州开设了1家实体店。然而，它们却凭借独特的商业模式脱颖而出——宝兰珠宝采用规避金价波动的“一口价”模式，单克售价高达2000元，远超周大福等传统品牌；琳朝珠宝则通过限量配售和定制服务，制造稀缺感，与老铺黄金共同构成了“古法黄金四姐妹”的竞争格局。在规模化扩张方面，尚未公开融资的君佩跑马圈地速度最快，门店数量即将突破10家，而老铺黄金的业绩仍在高速增长，古法黄金赛道持续火热。2025年上半年，老铺黄金收入达123.54亿元，同比激增251%，经调整净利润23.5亿元，同比增幅高达290.6%。
“古法黄金三姐妹”以独特的工艺叙事赋予产品高溢价属性。从三家品牌的官方店铺可以看到，产品均标注着“古法铸金”“手工錾刻”“宫廷工艺”等字眼，设计灵感源自传统纹样、文物等元素。君佩一款8.6克的“生肖金佛吊坠项链”售价19305元，折算单克价格达2244元，而周大福等品牌的单克价格通常在1300元左右。此外，它们还借鉴奢侈品的配额制，例如琳朝的十二生肖系列摆件需200克起订。截至2025年6月30日，老铺黄金已在全国16个城市开设41家自营门店，但在渠道铺设上仍落后于新晋品牌。仅有1家线下门店的琳朝珠宝，通过2019年开始的短视频等线上运营实现转折，抖音、淘宝、小红书平台粉丝分别高达135.6万、50.7万和16.9万，远超老铺黄金的13万、107万和16万。与其他品牌不同，琳朝以纪录片形式记录黄金制作过程，放大工艺属性，以低成本撬动流量。然而，产品交付成为最大挑战。琳朝门店采取限量配售，每周仅开放6席“官方小程序预约、实名制到店”名额，消费者需提前付定金，工期长达一年。一位消费者定制以家兔为原型的黄金首饰，因手工细节需精修，工期已延长数月。相比之下，君佩延续传统线下模式，门店均设于高端商场，暂未开放加盟。与传统金店不同，古法黄金品牌通过限量抢购和顶级商场布局制造稀缺感，实现轻资产运营。花旗研报称，老铺黄金在SKP的销售额2025年将达50亿元，2026年再增8%至11%。36氪报道，琳朝年营收已突破5亿元，而宝兰虽渠道尚不突出，却因豪华投资阵容备受关注。
中产群体正将奢侈品消费转向保值黄金首饰。张月最近收到琳朝定制的6万元古法吊坠，每克价格1106元，当时金价仅660-690元/克，如今已飙升至1900元。由于工期过长，部分消费者收到产品时溢价已覆盖金价波动。但高客单价和长工期也导致消费频次降低，用户期待值升高。电商平台有用户反映琳朝产品“连接处不齐”，凸显手工细节的重要性。此外，古法黄金的保值属性存疑，二手回收平台均按“克计价”传统模式核算，未体现品牌溢价。尽管如此，小红书等平台已出现部分款式按7-8折回收的现象，回收门店根据款式现场验货定价。资本押注下一个老铺黄金的背后，是“中式奢侈品”的蓝海市场。弗若斯特沙利文数据显示，老铺黄金消费者与LV、爱马仕等国际五大奢侈品牌的重合率高达77.3%。以琳朝为代表的品牌吸引着老铺黄金的爱好者，消费者在审美疲劳后转向新品。一位消费者表示，因频繁刷到琳朝种草笔记而购买，琳朝附赠放大镜帮助观察细节，线上营销明显加强。古法黄金正推动黄金消费从婚嫁、投资向时尚配饰转型，但收藏、观赏属性更为突出，如老铺黄金的金刚杵吊坠等设计难以日常佩戴。琳朝创始人曾表示，男性客户占比相对较高，多为旅游、游艇、名表、古董收藏、金融等领域的爱好者。
千亿市场正上演新一轮跑马圈地。弗若斯特沙利文数据显示，中国古法黄金市场规模从2018年的130亿元增长至2023年的1573亿元，复合年增长率达64.6%，预计2028年将达4214亿元。今年下半年，深圳湾万象城二期引入君佩、文博金等新品牌，而扩张速度仅次于老铺黄金的君佩已入驻全国7家万象城。琳朝创始人马朝贤曾透露，每天至少收到10家开店邀请，明年将在华东开设第二家门店，该店规划已酝酿七八年。渠道和供应链能力成为古法黄金能否实现资本规模化的关键，尤其手工工艺与规模化存在天然矛盾。日初资本已招聘珠宝设计岗位服务琳朝，STARTER中国公司也招聘供应链经理等职位。然而，同质化问题日益凸显，周大福、周生生等传统品牌纷纷推出古法黄金产品，葫芦、貔貅等设计元素成为标配。一位消费投资人表示，各品牌工厂同源，工艺复杂导致产能低，但问题不大。君佩虽最像老铺黄金，但相似模式难再诞生下一个老铺黄金，差异化细分定位才是突围关键。作为古法黄金概念定义者和行业标准主导者，老铺黄金虽具头部效应，但资本入局和密集开店正重塑市场格局。
