微新创想：国产大模型独角兽正以前所未有的姿态在全球市场“掘金”
2026 年 3 月 2 日 MiniMax（名之梦）正式发布 2025 年全年财报
这份财报不仅展现了其恐怖的营收增长潜力
也揭示了 AI 赛道依然处于高投入、高亏损的“长跑期”
核心数据：海外市场成绝对“现金奶牛”
财报显示 MiniMax 在 2025 年实现了跨越式的业务增长
营收爆发：全年总收入达 7900 万美元（约合 5.68 亿元人民币）
同比大幅增长 158.9%
出海典范：令人惊喜的是其超过 70% 的收入来自国际市场
凭借 Talkie 等 AI 原生应用在全球的走红
MiniMax 已成功实现中国 AI 技术的“反向输出”
用户与客户双丰收：截至 2025 年底
其服务已覆盖全球超 200 个国家和地区
拥有 2.36 亿个人用户和 21.4 万企业及开发者客户
利润深渊：亏损扩大背后的“激进研发”
在亮眼的营收增速背后是依然沉重的财务成本压力
亏损扩大：2025 年年内亏损达 18.72 亿美元（约合 135 亿元人民币）
同比增加 302.3%
钱花哪了：据分析巨额亏损主要源于对算力租赁
全模态模型（文本、视频、语音、音乐）研发
以及全球市场扩张的高额投入
亏损收窄信号：虽然账面亏损巨大
但调整后净亏损率已有所收窄
其 B 端 API 业务毛利率表现出色
显示出极强的自我造血潜质
行业观察：从“工具”向“同事”进化
CEO 闫俊杰表示 2025 年 MiniMax 已构建了全模态研发能力
展望 2026 年 MiniMax 认为 AI 将在代码编程领域达到 L4-L5 级别的智能
即从简单的“AI 工具”进化为“同事级合作伙伴”